盈利预测

    　　公司是国内领先的汽车自主品牌，深耕新能源汽车领域，核心“三电”技术自主可控，上下游布局持续拓展，全产业链优势逐步显现。在汽车电动化、智能化、网联化发展背景下，新能源汽车发展红利持续释放，公司产品力、品牌影响力逐步得到市场认可，产能扩张有序推进，产销两旺格局有望延续。公司中高端产品矩阵补全，产品销售放量带来的规模效应逐步显现，新能源车亏损情况已基本扭转，公司盈利能力有望持续提升，业绩改善可期。我们预计公司2022-2024年归母净利为69.18/113.34/153.79亿元，对应EPS为2.38元/3.89元/5.28元，对应PE为121/74/55倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示

    　　新冠疫情带来的风险：新冠疫情导致物流运输受阻、延期复工等，对公司产品销售及上游供应均产生一定影响。

    　　汽车芯片短缺导致的产业链风险：汽车芯片生产及运输受到疫情影响而出现短缺，公司智能化产品升级存在效果不及预期、产能受限等风险。

    　　原材料价格上涨导致成本抬升的风险：上游大宗商品价格上涨，对公司动力电池、汽车等产品成本形成上行压力的风险。

    　　产品销量不及预期的风险：新能源汽车作为耐用消费品，受到政策驱动、居民可支配收入、宏观经济形势变动等多方面影响，存在销量不及预期的风险。

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