剔除股权支付后22H1 归母净利同增36%~41%，22Q2 同增35%~44%公司公告2022 上半年业绩预告，预计22H1 营收12.45~12.55 亿元，同比增长38.89%~40.01% ， 其中22Q2 营收6.34~6.44 亿， 同比增长34.75%~36.87%。

    受益经营规模扩大，公司预计22H1 归母净利9100~9500 万元，同比增长22.33%~27.71% ， 其中22Q2 归母净利4802~5202 万元， 同比增长24.61%~34.99%；扣非归母净利8350~8750 万元，同比增长21.25%~27.06%，其中22Q2 扣非归母净利4357~4757 万元，同比增长21.80%~32.98%；剔除股份支付约1295 万元影响，归母净利约1.04~1.08 亿元，同比增长35.76%~40.99%，其中22Q2 剔除股份支付约678 万元影响后，归母净利约5479~5879 万元，同比增长约34.58%~44.40%。

    净利润增长幅度不及收入增长幅度主要系：

    ①新项目入场前期费用影响。因公建物业项目从中标到入场提供服务周期约1-3 个月，且需提前1-2 个月筹备，相应产生员工招聘、培训、薪酬等费用及其他设备、物料等准备，而收入计算是从入场提供服务开始，所以新项目越多，前期成本越高，对当期利润造成明显影响。

    ②疫情防控对运营成本的影响。疫情时公司所服务业态均属疫情防控的重点，须投入必要防疫物资、并在防疫工作和维持项目必需运转方面投入大量人力，相应的管控措施和人力、物力的投入提高了相应的项目成本；同时由于人员流动的相对减少，也对项目增值服务的正常开展造成一定影响。

    ③股权激励股份支付的影响。22Q2 实施了2022 年限制性股票激励计划的首次授予及预留授予，上述事项在2022 年上半年产生的股权激励费用分摊约1295 万元，较去年同期摊销的股份支付费用218 万元增长约1077 万元。

    维持盈利预测，维持买入评级。锚定未来战略，落地五五规划，2022 年公司将推动完成创新增值运营主干闭环的建设，通过数字化赋能实现业务产品落地与迭代，亦将多维度、多角度深度切入城市服务，提升项目拓展规模，推动业务模式多元化，打造城市服务生态圈。

    我们预计公司22-24 年EPS 分别为1.10、1.48、1.91 元/股，对应现在股价，PE 分别为21.71、16.18、12.52 x。

    风险提示：外拓不及预期，核心高管流失，人工成本增长。业绩预告仅为初步核算结果，请以半年度业绩公告为准。

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