投资要点：

    结论：技术推动串焊机快速迭代，公司拓展单晶炉、键合机和模组PACK线。由于公司能够在满足客户需求的前提下协调排产节奏，因此预计未来三年业绩波动幅度相对较小， 调整公司2022-2024 年EPS 为6.29/9.76/12.36 元（原6.29/18.67/24.37 元），对应PE 分别为47/30/24 倍，维持“增持”评级。维持目标价359.34 元，对应23 年40 倍。

    核心产品持续签订大单，单晶炉拓展新客户。公司公告中标晶科能源（肥东）有限公司划焊一体机的招标项目，中标金额约1.4亿元；公司向一道新能源销售超高速多主栅串焊机，合同金额约8,000 万元（含税）。子公司松瓷机电向合盛硅业销售160型单晶炉，合同金额约1.3亿元（含税）。

    公司商品平均验收周期为6-9个月，中标和订单签订将对公司2023年经营业绩产生积极的影响。

    公司Q2新增订单创历史新高，预计超过17亿业绩高速增长。串焊机方面，公司受益光伏组件端技术迭代，下半年新电池技术TOPCon、HJT、IBC电池扩产带来设备配套需求。单晶炉方面，除晶科/晶澳/宇泽以外公司拓展合盛硅业新客户，证明单晶炉产品已有新客户拓展，后续仍有望突破其他新客户。全年新增订单预期上调至70 亿左右。

    技术驱动串焊机快速迭代，单晶炉、模组PACK线、键合机成长接力。

    （1）串焊机：2022 年预计新增+更换需求270-280GW，大尺寸、薄片化、SMBB 驱动串焊机迭代，后续新电池片技术（HJT、IBC 等）、多分片趋势或令单台价值量提升20%-30%；（2）模组PACK 线：受益下游锂电扩产，2022年预计订单增长80%，公司大力推动产品标准化、模块化；（3）键合机：公司可提供焊接、键合后拉力测试结果，产品性能不输K&S，交期及价格占优。4 月6 日公司获通富微电铝线键合机订单，预计2022Q2 末试用客户数量将达20 家、试用设备数量约50-60 台。

    风险提示：光伏组件迭代、锂电下游需求、半导体研发不及预期。

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