结论及建议：

    公司公布2022年半年报业绩预告, 预计实现营收66.89亿元,YOY+55%；预计实现归母净利2.74亿元，YOY+105.14%,，折合EPS为1.45元。

    分季度看，预计公司Q2实现营收36.31亿元，YOY+47.66%；实现净利润1.50亿元，YOY+105.48%，折合EPS为0.79元，公司业绩略超预期。

    供应链压力持续缓解，费用管控良好，净利率持续上升：公司净利率继续提升，环比上升0.1个百分点，同比提升1.1个百分点，达到4.13%，是近十个季度以来的高峰。主要受益于公司研发效率持续提升、规模效益显现，费用率进入下行信道，利润弹性兑现。预计随着未来疫情扰动因素减弱和芯片价格可能进一步高位滑落、迭加公司将成本压力逐渐向下传导，未来公司毛利率有望加速回升，盈利能力将继续好转。

    物联网蜂窝模块持续高景气，公司龙头优势愈发明显：据ABI Research预测数据显示，2021年全球物联网连接数达83.7亿个，到2026年将有望达231亿个，2021~2026 年CAGR 约22.5%。据Counterpoint 最新数据显示，2022Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比+35%，其中移远通信的蜂窝物联网模块出货量同比+77%，占全球总量的38%，近一步提高了市占率，其模块出货量超过了接下来十家供货商的总和。我们认为公司在蜂窝物联网模块领域全球龙头优势位置显著，后续有望依托体量优势和规模效应的进一步提升，带动未来业绩持续高增长。

    下半年起疫情影响逐步减弱，国内外需求将持续提升：2022 年上半年，上海等地受疫情影响较大，但公司作为第一批白名单企业并未停工，生产交付影响较小。报告期内，海外市场需求强劲，车载、5G CPE 等场景的模块需求高速增长，带动公司整体业绩；同时5 月以来国内复工复产稳步推进，也对车载模块等需求有明显复苏，预计下半年需求复苏将更为明显。公司作为AioT 模块、车载模块、5G 模块等全品类业内龙头，有望充分受益于海内外下游需求提升、行业景气度持续提高，带动未来业绩。

    盈利预期：我们上调公司2022―2023 年净利润为6.49 亿和10.07 亿元，YOY 分别为+81.30%和+55.07%；EPS 分别为3.44 元和5.33 元，当前股价对应A 股2022 和2023 年P/E 为36 倍和23 倍，维持“买进”建议。

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