事件：公司发布2022 年年度业绩预告，预计2022 年实现营业收入约142.00 亿元，同比增长约26.09%，归母净利润约6.00 亿元，同比增长约67.57%，实现扣非归母净利润约4.70 亿元，同比增长约40.15%。单Q4 公司预计实现营收40.64 亿元，同比约+7%，环比约+18%；归母净利润约1.64 亿元，同比约+36%，环比约+4%，扣非归母净利润约1.39 亿元，同比约+26%，环比约+83%。

    点评：1、宏观经济与疫情扰动下仍实现高质量增长，全球化布局下海外贡献显著。

    2022 年在市场经济波动以及疫情因素等多重压力下，公司持续稳定开展业务；受益于蜂窝通信模组行业高景气，公司主营模组业务占比稳步增长，同时新业务实现快速成长，全年营收保持高质量增长。公司持续优化产品结构，丰富产品多样性，同时得益于公司长期的全球化战略布局，海外销售收入实现高速增长，占比超50%，推动营业收入实现快速增长。盈利能力方面，受益于运营效率与规模效应的提升，公司盈利能力持续加强，2022 年预计实现归母净利率4.23%，较去年同期提升约1.05pct。展望2023 年，疫情压制因素解除，POS 机、智慧城市等下游应用场景需求有望显著改善，同时公司持续布局景气度较高的车载和5G 相关业务，未来高增长可期。

    2、中长期来看，通信模组需求端“量”、“价”齐升，产业向国内迁移；移远通信作为实现应用、制式全覆盖的全球通信模组龙头，竞争优势显著，将显著受益行业的高景气。量方面，根据GSMA 数据，2019 年全球物联网总连接数120 亿，预计2025 年将达246 亿，期间CAGR 约13%。价格方面，以移远通信为例，公司5G 模组(40%+)毛利率显著高于LTE 系列(20%+)。供给端，受益于国内的成本优势，模组产业逐渐向中国转移。移远作为行业龙头，持续保持全球蜂窝物联网通信模组出货量第一，其核心竞争力主要来自：①全行业覆盖的技术先发优势+客户资源优势，驱动市占率持续提升。②规模效应带来的成本优势。

    3、盈利预测与投资建议：我们调整了盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为6.05、8.84 和13.42 亿元，对应2023 年1 月31 日PE 分别为34.8、23.8、15.7倍，维持“增持”评级。

    5、风险提示：行业竞争加剧、物联网应用进度不及预期、原材料涨价、汇率风险。

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