投资要点：

    　　事件：

    　　7 月15 日欧派家居发布“高颜整家定制2.0”，对整家定制进行重新定义与升级。

    　　点评：

    　　新套餐融合柜门墙配（较1.0+门），性价比、灵活性有所提升。整家定制2.0 空间维度聚焦六大空间（入户+客厅+卧室+餐厅+多功能房+阳台），品类维度融合“柜门墙配”。

    　　新套餐矩阵包括29800 柜门墙套餐（针对毛坯房，20 O定制柜+4 樘门+3 O背景墙）；29800 时尚版整家套餐（针对精装房，20 O定制柜+3 O背景墙+12 件家具），较1.0版本的10 件家具性价比更高；49800 尊享版整家套餐（针对精装房，20 O定制柜（3D艺术板）+5 O背景墙+12 件家具）。整家1.0 融合柜墙配，2.0 新增加门类，套餐丰富度、性价比、灵活性均有提升，2.0 采用菜单式计价，品类组合套餐计价+单品升级计价，计价方式更加灵活多变。

    　　整家定制引领行业竞争升维，公司综合优势显著。自2021 年底欧派29800、2022 年初索菲亚39800 套餐发布后，其他企业陆续跟进，行业进入整家营销时代，即打包价配齐全屋柜类定制、家配家电。整家套餐具备良好引流效果，并带动客单价提升，但同时对企业总部（方案设计、产品定价、高效的自制产品生产效率，外部供应链搭建整合能力）、经销商（运营复杂、导购话术、设计师能力）提出更高要求，推动行业竞争升维。公司总部赋能、供应链整合、经销商运营等综合优势显著，整家2.0 柜门墙配+菜单式计价，定义整家新高度，助力零售业务焕发新活力，推动市占率提升。

    　　公司商业模式持续迭代升级：多元获客捕获流量、品类延伸提升客单，套餐化促进品类融合；整装渠道持续发力，欧派优材搭建装修生态供应链平台；布局零售大家居，向大家居模式进一步升级；推行高颜定制整装、厨卫整装，经销体系家装整装渠道再梳理。

    　　另外，在品牌、制造、供应链整合、信息化、营销、管理等能力背书下，公司竞争优势显著，未来有望持续领跑行业。维持2022-2024 年归母净利润预测31.00/35.77/41.64亿元，分别同比增长16.3%/15.4%/16.4%，当前股价对应PE 为25/22/19 倍，维持“增持“评级。

    　　风险提示：疫情反复影响终端需求，新模式推进低于预期。

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