事件：深圳机场发布2022 年半年度业绩预亏公告。2022 年上半年预计实现归母净利润-6.3 亿元到-6.0 亿元，同比增亏6.9 亿元-7.2 亿元;预计实现扣非归母净利润-6.5 亿元到-6.2 亿元，同比增亏6.9 亿元-7.2 亿元。

    其中2022 年二季度预计实现归母净利润-3.3 亿元到-3.0 亿元，同比亏损3.4 亿元-3.7 亿元，环比一季度增亏0.02 亿元-0.32 亿元。

    上半年受疫情影响，导致经营数据下滑严重，叠加石油价格猛增和汇率波动对公司业绩造成较大负面影响。机场2022 年上半年飞机起降架次为11.11 万架次，同比减少29.51%；旅客吞吐量为939.24 万人次，同比减少49.78%；货邮吞吐量为74.99，同比减少2.61%。

    航空运输市场恢复态势持续向好，商务出行力推复苏。6 月份以来，深圳机场各项数据持续回暖，其中单日旅客量最高突破8 万人次，单日航班量最高超过800 架次，航班客座率单日最高达73.6%。

    全方位构建深圳机场航空物流产业生态，提升深圳机场在全球供应链体系中的价值和竞争力。按照“十四五”规划，到2025 年，深圳机场货邮吞吐量达到210 万吨，年复合增长率为7.6%；业务结构进一步优化，国际及地区货邮吞吐量达到105 万吨，占比提升至50%。

    基础设施进一步完善，离国际性综合交通枢纽又进一步。机场顺利完成卫星厅等新一轮扩建工程，新增建筑面积近24 万平米，增加42 个标准廊桥机位，可与T3 航站楼共同满足每年5200 万人次的保障需求。飞行区等级为4F 级，共有2 条跑道；机场高峰小时容量标准获批提升至60架次，位列国内双跑道运行机场第1 位。深圳机场将建成“三个航站区、三条跑道、一个卫星厅”的全新布局，建设成为“海、陆、空、高铁、城际、地铁”六位一体的国际性综合交通枢纽。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年归母净利润为-4.7/5.7/7.8 亿元，以最新收盘价计算PE 为-29.3/24.3/17.9。首次评级给予公司“买入”评级。

    风险提示：客流恢复不及预期；疫情修复不及预期；人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。

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