事件概述：2022 年8 月6 日，中望软件发布2022 年半年度报告。公司2022 年上半年实现收入1.94 亿元，同比下降5.73%；实现归母净利润-0.36 亿元，同比下降174.79%；实现扣非归母净利润-0.69 亿元，同比下降524.69%。

    疫情冲击严重，公司上半年营收及利润承压。公司22H1 营收及归母净利润均呈现负增长，主要原因为长三角及京津冀地区业绩占比较高，2022年3-6 月受上海、北京疫情影响，分、子公司业务人员无法触达客户，经营生产活动不能正常开展。分产品来看，2D CAD 产品实现营收1.31亿元，同比下降10.08%；3D CAD 产品实现营收0.51 亿元，同比增长3.14%，主要系3D 教育产品受疫情影响较小。费用角度看，公司销售/管理/ 研发费用率分别为68.65%/14.59%/59.91% ， 同比增长21.66/3.03/24.53pct，主要系薪酬福利增长以及股权激励导致的股份支付费用增加。公司2022 年6 月发布员工持股计划，2022 年营收增速目标值为同比增长30%，我们认为，公司在观测到疫情风险后，仍然发布股权激励，彰显了管理层对于未来公司价值的信心，有利于公司长期经营的稳定性。

    版本更新优化设计体验，有利于巩固公司行业地位。报告期内，公司在2D/3D CAD 及CAE 产品方面均发布新版本：1）2D CAD：发布ZWCAD2023 版本，支持图纸集、三维实体夹点编辑功能等，兼容性及高频操作效率提升；Linux 版本更新，新增60 多项实用功能，提升操作、启动、开图等效率；2）3D CAD：发布ZW3D 2023 版本，强化复杂场景设计支撑能力；3）CAE：发布ZWSim2022SP 版本，提升网格显示效率，增加3D 边界层网格剖分技术，为流体仿真奠定基础。新版本的大规模应用有望稳固公司产品在市场上的领先地位，产品力提升是公司后续业绩增长的基石。

    投资建议： 维持增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入8.15/10.67/13.90 亿元，同比增长31.69%/30.94%/30.27% ；实现归母净利润2.32/3.01/3.83 亿元，同比增长27.99%/29.47%/27.13%。

    风险提示：营销扩张不及预期；产品研发不及预期。

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