车载光 学领域，车载镜头带动成长。受益于ADAS 加速渗透和汽车智能化发展趋势，车载摄像头呈现量价齐升趋势。联创电子作为国内ADAS 车载镜头领先厂商，在车载镜头领域具有突出优势，模造玻璃技术全国领先，非球面玻璃镜片生产技术实力突出，产能达到3-4KK/月。

    布局高清光学领域，与头部客户深度绑定。公司在高清光学领域积极扩展应用，其超清广角摄像头已在运动相机、全景相机、VR/AR 等领域广泛应用，通过深度合作锁定高清光学领域市场份额，在AR/VR 领域存在深厚积累。公司分别独供高端运动相机镜头和全景影像模组给运动相机全球头部客户GoPro 和全景影像头部客户Insta360，同时供货于MagicLeap、Leapmotion 等，公司有望受益于AR/VR 行业增长。

    深耕手机光学，玻塑混合方案打造护城河。手机光学业务趋于稳定，未来增长空间在多摄方案的渗透，公司玻塑混合方案技术领先，受到下游企业的认可，公司有望通过玻塑混合实现弯道超车。公司积极与与闻泰、华勤和龙旗等ODM 龙头厂商深度绑定，实现手机光学业务的稳定增长。

    触显行业进入车载领域，受益于智能汽车增长。公司利用多年在触控显示行业形成的技术，积极优化产业布局，重点发展智能汽车，触显产业持续平稳发展，将受益于汽车智能化发展。与深天马、闻泰等客户合作密切。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司2022-2024 归母净利润分别为3.02 亿元、5.03 亿元、6.53 亿元，对应PE69.4/41.6/32.1 倍（根据2022.08.23 收盘价）。车载镜头增长空间巨大，联创电子车载业务占比高，已经进入多家大客户深度合作。首次覆盖给予“审慎增持”评级。

    风险提示：募投项目不及预期风险、客户集中度高、产品应用领域扩展速度不及预期、下游拓展不及预期

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