事件：公司发布22 年三季报，前三季度公司实现营收79.03 亿元，同比增长10.99%；归母净利2.04 亿元，同比增长8.41%。

    单3 季度收入高增，毛利率持续提升盈利能力改善。22 年单3 季度公司实现营收30.3 亿元，同比增长31.17%，环比增长5.67%；归母净利润1.01 亿元，同比增长10.86%；扣非净利为0.65 亿元，同比增长3.71%；毛利率为12.42%，环比增加2pct，公司车载业务持续放量，毛利率提升明显。单3 季度公司研发费用1.2亿元，同比高增195.19%，加速投入面向未来。

    高阶智能硬件上车，车载光学行业加速。今年为高配自动驾驶硬件车型上量元年，车载摄像头像素升级至8M，单车配置数量达11 颗。CINNO Research 数据显示，22Q1 中国乘用车摄像头平均数量约为2.7 颗，同比增加约0.3 颗，环比增加约0.1颗。舜宇光学22 年9 月车载镜头出货量为767 万颗，同比+53.2%，环比+8.9%，行业景气度高涨。公司镜头及模组重点客户已拓展到蔚来、比亚迪、吉利等车企，9 月起重点客户蔚来NT2.0 平台三款车齐发，我们认为Q3 是公司新老业务转折标志性的一个季度。

    加快消费电子非手机领域拓展，建立平台型光学业务体系。公司以高清广角镜头产品为基础，加快消费电子非手机领域的业务拓展，健全技术门类，为各大智能终端对产品创新需求提供多元化的产品与服务。在高清广角镜头和高清广角影像模组领域，主要服务于GoPro、大疆、影石、AXON 等运动相机、无人机、全景相机和警用监控等领域的国内外知名客户，市场占有率和行业地位得到了进一步巩固和提高。上半年公司与全球知名条码扫描仪公司ZEBRA 合作的三款条码扫描仪镜头和影像模组顺利量产出货。

    投资建议： 我们预计22-24 年公司营收117/129/147 亿元， 归母净利润3.02/5.49/8.64 亿元，对应PE46/26/16 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：研发进度不及预期、车载业务拓展不及预期、消费电子回暖不及预期。

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