投资要点

    事件： 玲珑轮胎发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营业收入 84.03亿元， 同比下滑16.29%； 实现归母净利润1.11 亿元， 同比下滑85.69%，实现扣非归母净利润0.11 亿元，同比下滑98.4%。其中2022Q2单季度实现营业收入40.52 亿元，同比下滑19.79%，环比下滑6.88%；实现归母净利润2.03 亿元，同比下滑27.44%，环比扭亏；实现扣非归母净利润1.74 亿元，同比下滑22.02%，环比扭亏。按公司14.84 亿的最新股本计，实现摊薄每股收益0.14 元，每股经营性净现金流0.15 元。

    维持“审慎增持”的投资评级。2022Q2，国内商用车产销量同比明显下滑，影响了国内的轮胎配套需求；与此同时，疫情不断反复亦对国内的轮胎替换需求形成压制，在此大背景下，2022Q2 公司的轮胎销量与平均售价同比均出现下滑，使得公司的营收同比大幅下降。从盈利来看，2022Q2 上游原材料及海运费用出现回落，叠加公司内部产品结构有所调整使得公司的盈利空间修复，归母净利润环比成功扭亏。

    玲珑轮胎是国内的轮胎领军企业之一，公司已形成玲珑、ATLAS、利奥、Evoluxx 等多元化品牌体系，品牌价值行业领先，为红旗、奥迪、大众等全球60 多家汽车厂160 多个生产基地提供配套服务，进入全球10大车企其中7 家的配套体系。目前公司已经成功配套了以比亚迪为代表的多家新能源车企，新能源车配套份额位居国内第一。公司提出了“7+5”战略布局体系，不断加快众多规划厂区的建设，伴随新产能建设及新零售模式下客户开拓的逐步推进，公司轮胎产销量有望持续增长，不断抢占全球市场份额，未来发展空间非常广阔。我们调整公司2022 年eps 至0.70 元，并引入2023-2024 年的eps 预测分别为1.40、1.90 元，维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示：原料价格与海运费波动风险，疫情反复风险，需求及投产不及预期风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！