报告摘要：

    利润表详析：业绩 高增，利润增速超 30%。截至二季度末，无锡银行实现营业收入23.36 亿元，同比增长6.70%，实现归母净利润10.20 亿元，同比增长30.27%，较一季度提升近8 个百分点。盈利能力方面，上半年无锡银行加权平均净资产收益率13.46%，同比上升2.6 个百分点。我们在6 月30 日发布的深度报告中表明，目前阶段是无锡银行前期“城商行”经营模式下优异资产质量和近年来小微业务爆发性增长的“两期叠加”阶段，业绩增长动能最为强劲，结合高达531.55%的拨备覆盖率水平，我们看好无锡银行业绩高增的可持续性。

    资产负债详析：存贷款占比提升，资负结构改善。（1）资产端概况：截至二季度末，无锡银行总资产为2083.86 亿元，同比增长5.52%；贷款方面，贷款总额1247.19 亿元，较年初增长5.86%，占总资产比重提升至59.85%。（2）负债端概况：截至二季度末，无锡银行总负债为1914.67 亿元，同比增长5.2%。存款方面，二季度末各项存款总额达1670.05 亿元，较年初增长6.52%，占总负债比重提升至87.22%。

    资产质量详析：资产质量优异，拨备雄厚。（1）不良：截至2022 年二季度末，无锡银行不良贷款率0.87%，与一季度持平，较年初下降6bp，资产质量优异。同时，无锡银行仍然保持着极低的关注类贷款占比，截至2022 年二季度末，关注类贷款占比仅0.27%；逾期率0.89 %，较年初下降4bp。拨备覆盖率531.55%，较一季度末上升11.61 个百分点，雄厚的拨备水平既是强大的风险抵补能力，也是业绩释放的充足底气。

    投资建议：无锡银行基本面优异，资产质量优，盈利能力强。当前正处于“前期雄厚积累+小微转型高速推进”的“两期叠加”阶段，是业绩增长动能最为强劲时期。优异的资产质量和雄厚的拨备水平也为其业绩释放提供了充足底气。看好无锡银行业绩爆发的可持续性。当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为0.73X/0.64X/0.56X，维持“买入”评级。

    风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露

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