事件概述

    　　无锡银行发布2022 年报业绩快报：预计2022 年营业收入44.81亿元（+3.04%，YoY），营业利润21.42 亿元（+20.56%，YoY），归母净利润20.01 亿元（+26.64%，YoY）；总资产2115.49 亿元（+4.85%，YoY；+0.63%，QoQ），存款1726.84 亿元（+10.14%，YoY ； +2.57% ， QoQ） ， 贷款1286.09 亿元（+9.17% ， YoY ；+1.27% ， QoQ）。不良贷款率0.81%（-5bp， QoQ）， 拨备覆盖率552.74%（+13.69pct，QoQ）；ROE13.01%（+1.60pct，YoY）。

    　　分析判断：

    　　营收增速小幅回落，拨备反哺利润高增

    　　无锡银行2022 全年实现营收同比+3.04%，较前三季度再回落3.6pct，单季营收增速由Q3 的7.6%转为-7.5%，或源于息差下行拖累。营收增速回落下， 得益于拨备反哺， 归母净利润同比+26.65% ， 保持较高水平的同时也较前三季度进一步提升5.9pct，Q4 单季归母净利增速升至45%高位。业绩的快速释放也带动ROE 同比提升1.6pct 至13%。

    　　年末存贷款增速稳中有升，不良双降资产质量优

    公司年末总资产收录2115.5 亿元，同比+4.85%，较Q3 小幅提升1.5pct ， 季度环比扩增0.63%， 主要是占比六成的贷款同比+9.17%带动，季度增幅1.3%保持稳健；同时负债端存款四季度表现亮眼，全年同比+10.14%，Q4 单季环比增幅2.6%进一步提速，整体快于资产扩表速度，占总负债的比例环比再增2pct 至约90%高位。

    　　资产质量方面，得益于较低的风险偏好和优异的风控能力，公司四季度不良进一步双降，测算不良贷款规模环比Q3 缩减5%，不良率季度环比再降5BP 至0.81%保持行业前列，全年降12BP。不良持续出清带动拨备率自然提升，虽然测算年末拨备余额小幅缩减，但拨备覆盖率收录552.74%，环比Q3 提升约14pct，全年提升近76pct，高拨备率也保障后续业绩释放空间。

    　　定增募资20 亿元补充核心资本1.3pct

    　　2022 年末无锡银行完成定增募资20 亿元，定增价格6.91 元/股，相较验资当日收盘价溢价超32%，但略低于2021 年经审计每股净资产7.09 元，测算PB 为0.97 倍。按Q3 加权风险资产测算，本次定增提升公司核心一级资本充足率约1.3pct，支撑后续资产扩表。参与认购的六家企业均为无锡当地国资，反映地方对公司经营的信心，定增完成后，无锡太湖新城资管以9.08%持股成为第一大股东。此外，公司30 亿元可转债还有一年转股期，目前转股比例不到3%，后续业绩的稳健释放有助于加快转股。

    　　投资建议

    　　无锡银行业绩快报总体表现稳健，营收增速虽回落至相对低位，但规模稳增、拨备反哺利润释放提速，不良双降下资产质量优势进一步巩固。后续来看，公司受益于区域经济复苏优势，加快小微业务转型发展，定增完成补充核心资本支撑信贷投放，营收端也有望伴随资产端定价的企稳而有所改善。

    　　我们维持公司盈利预测，维持22-24 年营收48/56/65 亿元的预测， 归母净利润20/25/32 亿元的预测， 对应增速25.3%/26.9%/27.3%；维持22-24 年EPS 1.06/1.35/1.72 元的预测，对应2023 年1 月13 日5.47 元/股收盘价，PB 分别为0.59/0.53/0.47 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、整体经济未来修复不及预期，信用成本大幅提升的风险；

    2、业绩快报数据与最终年报可能存在差异等。

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