本报告导读：

    公司2022H1业绩符合预期，应急照明与智能疏散业务爆发式增长，短期内盈利有所承压，随着公司持续深耕智慧消防与储能消防领域，预计业绩仍有提升空间。

    投资要点：

    结论：上调目 标价至36.66 元（原34.35 元）。维持2022-2024 年EPS预测分别为 1.41/1.70/2.12 元，上调目标价至36.66 元，对应2022年约26 倍PE，维持“增持”评级。

    业绩整体符合预期，应急疏散业务扩张致毛利承压。公司2022H1实现营收20.47 亿元/+46.67%，归母净利润2.37 亿元/+15.89%，毛利率37.75%/-3.33pct。Q2 单季实现营业收入13.01 亿元/+38.01%，归母净利润1.70 亿元/+10.00%，毛利率36.92%/-3.38pct，业绩整体保持稳健。应急照明与智能疏散业务订单同比增长236.81%，快速扩张期盈利有所承压，毛利率29.99%/-19.99pct。

    工业消防领域布局显著拓宽，推出多种PACK 级消防方案。公司在化工、锂电池生产等方面实现突破，成立储能消防业务群组，推出了植入式、覆盖式、集中式三类针对PACK 级的整体解决方案，中标万华化学、宁德福鼎时代、中航锂电、一汽大众工业园等多个项目，工业消防报警产品收入同比增长203.18%，行业布局范围显著拓宽。

    “朱q”三代芯片研发落地，“智慧青瞳”实现火灾早期预警。第三代“朱q”芯片已研发完成并已开始小规模应用，带载能力等性能端得到了进一步提升。火灾早期预警方面，公司正式发布具有自主知识产权的新型分布式图像型智能火灾报警探测器“智慧青瞳”，能够实现复杂场景中对火灾的快速识别和响应，火灾识别率有所提升。

    风险提示：政策和行业标准变动、产品资质未能续期、行业竞争加剧。

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