事项：

    　　近日，国标《电化学储能电站安全规程》(GB/T 42288-2022)正式发布。该标准将于2023 年7 月1 日实施。

    　　评论：

    　　《安全规程》的发布有望带动储能消防价值量的提升。本次章程重点强调了一个大方向、明确一个要求。大方向指出要“尽早探测、精准灭火”：“每个电池模块可单独配置探测器”、“锂离子电池室/舱自动灭火系统的最小保护单元宜为电池模块，每个电池模块可单独配置灭火介质喷头或探火管”，这意味着如采用“PACK 级探测+灭火”配置方案，储能消防价值量有望迎来数倍增长。要求明确“灭火+降温，抑制复燃”：“灭火介质应具有良好的绝缘性和降温性能，自动灭火系统应满足扑灭火灾和持续抑制复燃的要求”，为了持续抑制复燃，目前业内常用的做法是采用“多次气体喷射”的加强型配置或“气体灭火+水降温”的复合型配置，该类配置同样能带来储能消防投入的成倍提高。

    　　电化学储能装机高增，储能消防市场大有可为。根据《2022 储能产业应用研究报告》数据，2021 年中国电化学储能累计装机规模5GW，2025 年装机增量预计将达到12GW，累计装机将达到约40GW（90%以上为锂电池），2021-2025年累计装机规模CAGR 为67%。2025 年后，电化学储能的年装机增量将保持在12-15GW，预计到2030 年，电化学储能装机规模将达到约110GW。伴随新型储能电站装机规模的持续增长，以及《安全规程》的落地实施，储能领域的安全将得到进一步的保障，储能消防市场也将得到长足发展。

    　　公司储能消防领域竞争力强。当前储能消防市场正处于发展初期，参与厂商数量较少，市场呈现空白状态。参与企业基本凭借在原有消防产品范畴内的优势拓展储能消防。公司作为消防产品市场领跑者之一，在2022 年成立储能消防业务群组，整合公司旗下“探测+灭火”端的产品矩阵、市场渠道、服务网络、技术研发等多方位资源，推出了从站级、舱级、簇级到PACK 级的多场景、“一站式”整体解决方案，其中针对PACK 级的解决方案推出了植入式、覆盖式、集中式三类，能够满足不同客户的配置需求。

    　　投资建议：公司加强布局智慧消防，有望持续打造新成长曲线。我们预计公司2022-2024 年营业收入为48 亿元、64 亿元、84 亿元，对应增速25%、33%、30%；归母净利润为6.5 亿元、8.8 亿元、11.7 亿元，对应增速23%、35%、33%；对应EPS（摊薄）分别为1.15 元、1.56 元、2.07 元。考虑公司成长速度较快且发力储能消防等新领域，给予公司2023 年30 倍PE，目标价约46.8 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：工业消防、储能消防拓展进程存在不确定性；传统消防下游需求存在不确定性；行业竞争加剧等。

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