事件：

    　　半年度业绩高增。公司发布2022 年半年报，2022H1 实现营业收入5.23 亿元，同比增长364.87%；实现归母净利润1.08 亿元，扣非后归母净利润0.49 亿元，较上年同期实现扭亏为盈。其中Q2 单季度公司实现营收4.16 亿元，同比增长658%；实现归母净利润1.20亿元，同比增加1.30 亿元，扭亏为盈。业绩表现超市场预期。

    　　公司点评：

    　　专注半导体薄膜沉积设备，受益国内半导体产业发展。随着我国半导体产业扶持政策不断加大，国内半导体设备国产化替代空间广阔。公司为国内半导体薄膜沉积设备主要厂商，2022H1，公司核心产品PECVD 设备实现收入4.67 亿元，同比增长345.21%；SACVD设备同比实现收入0.41 亿元，ALD 设备同比实现收入0.08 亿元。截至2022H1 公司设备在客户端产线生产产品的累计流片量已由2021 年年底的4600 余万片增加至7100 余万片，平均机台稳定运行时间超过90%（业内标准通常为大于85%），在客户端产线生产运行稳定性表现优异。国内晶圆厂扩产带动半导体设备需求增长，薄膜沉积设备作为晶圆制造的三大主设备之一，其投资规模占晶圆制造设备总投资的25%。根据中芯国际公告，公司已签署合作框架，拟建设12 英寸晶圆代工生产线项目，规划建设产能10 万片/月。

    　　持续丰富产品种类，客户订单持续增长。2022H1 公司研发投入1.18 亿元，同比增长46%。

    　　公司持续拓展PECVD、ALD、SACVD 三大系列产品工艺应用领域，不断丰富、完善量产产品的功能，保持产品核心竞争力，进一步提升现有产品市场占有率，并获得逻辑芯片、存储芯片等领域现有客户重复订单和新客户订单。公司在CVD细分领域开发了TS-300（多边形高产能平台）、ALD 系列、HDPCVD 系列、UV Cure 等多款新品，均已取得客户订单。截至2022H1，公司合同负债账面余额10.87 亿元，同比增长122.89%，主要系公司业务增长，预收账款增加。

    　　随着技术水平提升、规模效应显现，盈利能力持续优化。2022H1，公司毛利率为46.76%，同比+8.42 pcts；公司净利率为20.37%，同比扭亏为盈。2019-2022H1，公司毛利率持续优化，由31.85%上升到46.76%，主要是由于1）随着公司技术水平、市场地位提升，公司的议价能力有所提高，产品平均单价有所上升；2）随着公司产品工艺和制程的演进，公司的产品开始进入先进制程设备市场，进而提高了毛利率；3）随着销售规模的增长，公司的规模经济效应开始显现，平均成本有所降低。

    　　上调盈利预测，维持“增持”评级。考虑到公司产品逐步上量，规模效应逐步显现，我们上调盈利预测， 预计公司22-24 年营收分别为13.08/18.97/26.58 亿元（ 前值11.68/16.85/23.49 亿元），归母净利润分别为2.06/2.96/4.25 亿元（前值1.24/2.07/3.28亿元）当前股价对应公司22-24 年PS 分别为25X、18X、13X。公司是国内薄膜沉积设备的领军企业，维持“增持”评级。

    　　风险提示：国际贸易摩擦加剧影响公司供应链安全的风险；技术人员流失及无法持续引入高端技术人才的风险；下游晶圆厂投资周期波动的风险；市场竞争加剧的风险。

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