事件描述

    新点软件发布2022H1 报告，报告期内，公司实现营收9.95 亿元，同比增长9.66%；实现归母净利润0.86 亿元，同比增长940.75%，实现扣非后归母净利润0.22 亿元，同比增长32.05%。

    事件评论

    公司业绩超预期，营收端智慧招采运营业务是主要增长动力。2022H1 公司营收同比增长9.66%，其中2022 年Q2 单季度营收同比增长26.30%，相较于2022 年Q1 季度的营收增速-13.17%，营收增速提升明显。2022H1 公司营收端智慧招采、数字建筑板块分别同比增长21.08%、8.63%，智慧政务同比增长-0.36%。智慧招采业务中，2022H1 招采运营营收同比增长49.35%达到约2.1 亿元，是稳健增长主要动力，测算招采中建设类业务同比增长约2.63%。疫情背景下，公司前期部署的全国化销售与本地化交付，以及远程协同共同作用，逆势下取得稳健增长。

    期待下半年整体提速。2022H1 分业务线维度看，智慧招采建设类业务政府侧新增公共资源交易相关项目100 多个，新增项目区域覆盖全国 70 多个市县区，企业侧也多有斩获；智慧招采运营类业务，招标人服务交易规模同比增长 76%，投标人服务进一步推广“标证通”产品的应用，各项经营指标高速增长，共同支撑公司智慧招采平台运营业务高增长。

    智慧政务业务中，一网通办、一网通管和一网协同和多头共进；智慧建筑业务试点SAAS转型，有望进一步支撑公司商业模式升级。展望下半年，疫情控制背景下数字政府建设有望持续推进，驱动公司营收整体提速。

    毛利率略有波动，费用控制良好，现金流健康。2022H1 公司毛利率为68.05%，比上年同期下降4.86pct，主要因人工成本上升，同时外购材料及服务成本也有所上升。从业务端看，智慧政务类业务布局的一网统管产品，早期定制化的人工成本也有所增加。从中期维度看，随着运营业务占比持续提升和新布局业务标准化程度提升，公司毛利率有望维持稳定。2022H1，公司销售、管理、研发费用率分别为31.71%、8.91%和26.42%，分别与上年同期比变动-3.23、-4.96 和2.13pct，疫情背景下公司加强费用管控，调整费用结构，保持研发投入，为新产品蓄力。2022H1 整体期间费用率下降6.67pct，是公司盈利能力提升重要原因。2022H1 公司非经常性损益合计约6365 万元，其中投资收益约5820万元是主要贡献，主要来源于公司募集资金进行现金管理。2022H1 公司经营活动现金流净额-4.11 亿元，比去年同期-3.52 亿元略有下降，主要本期支付给职工以及为职工支付的现金增加1.72 亿元。2022 年单Q2 季度，公司经营活动现金流净额-0.16 亿元，同比也有所改善，公司在当前环境下现金流状况依然健康。

    盈利预测和投资建议：在数字经济大背景下，公司三大板块有望共同发力，驱动成长，并且凭借过往优势业务市占率优势，实现商业模式升级。经营层面，公司提升组织能力和成本优势。考虑到公司成长韧性和投资收益贡献，我们预计2022-2024 年归母净利润分别为6.9 亿、8.9 和11.2 亿，PE 分别为20、16 和13 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、疫情导致下游需求大幅下降风险；

    2、疫情反复影响项目交付与收入确认。

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