本报告导读：

    我们认为，下半年随着餐饮行业的逐步恢复和供给下滑传到至终端双重影响，鸡价有望稳步上涨，同时，公司优势凸显，爆品放量，后续业绩有望大幅好转。

    投资要点：

    维持“增持”评级 。我们维持预计公司 2022-2024 年 EPS 为 0.54 元、1.22 元、1.38 元，维持 38.6 元目标价，维持“增持”。

    事件：公司发布2022 年8 月份主产品销售情况简报，8 月公司实现销售收入16.85 亿元，其中家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为12.22 亿元，深加工肉制品板块销售收入为6.92 亿元。销售方面，家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为10.62 万吨，深加工肉制品板块产品销售数量为2.54 万吨。

    下游餐饮业逐步好转，销量有望更进一步。随着下游餐饮业的逐步恢复及销售旺季即将到来，2022 年8 月公司鸡肉销售收入和销售量较上月环比增长1.49%和0.99%；深加工肉制品板块销售收入和销售量较上月环比增长5.21%和6.59%，销售持续好转。随着后续餐饮行业的恢复以及前期供给收缩的传导，鸡肉价格后续有望稳步上涨，预计下半年公司经营业绩大幅好转。

    成本下降明显，助力业绩增长。受益于公司管理持续优化与原料采购价格、保温费、药品费等成本项的下降，8 月公司养殖成本较7 月环比继续降低。在价格上涨与成本下降两者共同驱动下，公司8 月盈利能力较7 月环比继续提升。鸡肉价格将逐步抬升，成本端大宗原材料已经有所调整，公司业绩拐点已现。同时，公司下游深加工板块的食品九厂于8 月正式投产，为食品深加工板块业绩持续提升奠定良好基础。

    风险提示：疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。

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