结论及建议：

    根据 Counterpoint 全球蜂窝物联网模组和芯片组应用追踪报告的最新研究显示，2022年Q2全球蜂窝物联网模组出货量同比增长20%，维持较高增速。

    其中移远通信的模组出货量同比增长47%，市占率提升至38.9%，进一步扩大了与其他厂商的差距。我们认为物联网及相关应用正处于快速成长期，公司持续稳固龙头优势，有望深度受益于行业发展。

    物联网蜂窝模块持续高景气，公司龙头优势愈发明显：据ABI Research预测数据显示，2021年全球物联网连接数达83.7亿个，到2026年将有望达231 亿个，2021~2026 年CAGR 约22.5%。据Counterpoint 最新数据显示，2022Q2全球蜂窝物联网模组出货量同比+20%，其中移远通信的蜂窝物联网模块出货量同比+47%，占全球总量的38.9%，近一步提高了市占率。

    我们认为公司在蜂窝物联网模组领域全球龙头优势位置显着，后续有望依托体量优势和规模效应的进一步提升，伴随行业的快速成长，带动未来业绩持续高增长。

    上半年业绩优秀，营收净利快速增长，盈利能力持续提升：公司2022年H1营收达到66.89亿元，同比增长55%，净利润2.77亿元，同比增长107%，主要受益于全球物联网市场快速增长以及公司市占率不断攀升；公司盈利能力继续提升，Q2净利率环比上升0.1个百分点，同比提升1.1个百分点，达到4.13%，是近十个季度以来的高峰。主要受益于公司研发效率持续提升、规模效益显现，费用率进入下行通道，利润弹性兑现。预计随着未来疫情扰动因素减弱和芯片价格可能进一步高位滑落、叠加公司将成本压力逐渐向下传导，未来公司毛利率有望加速回升，盈利能力将继续好转。

    下半年起疫情影响逐步减弱，国内外需求将持续提升：2022 年上半年，上海等地受疫情影响较大，但公司作为第一批白名单企业并未停工，生产交付影响较小。上半年，海外市场需求强劲，车载、5G CPE 等场景的模组需求高速增长，带动公司整体业绩；同时5 月以来国内复工复产稳步推进，也对车载模组等需求有明显复苏，预计下半年需求复苏将更为明显。公司作为AioT 模组、车载模组、5G 模组等全品类业内龙头，有望充分受益于海内外下游需求提升、行业景气度持续提高，带动未来业绩。

    盈利预期：我们上调公司2022-2023 年净利润为6.49 亿和10.07 亿元，YOY 分别为+81.30%和+55.07%；EPS 分别为3.44 元和5.33 元，当前股价对应A 股2022 和2023 年P/E 为34 倍和22 倍，维持“买进”建议。

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