煤炭央企下属核心上市平台，煤电化协同发展公司控股股东为大型煤炭央企中煤能源集团，为“A+H”股两地上市公司。中国中煤能源股份有限公司是其母公司中国中煤能源集团于 2006 年8 月22 日独家发起设立的股份有限公司。

    　　2021 年至今，公司营收及业绩实现高速增长。值得注意的是，公司2022H1 的业绩已实现对2021 年的超越。根据公司最新财报显示，公司的业务可划分为煤炭业务、煤化工业务、煤矿装备制造业务、金融业务和其他业务。

    　　煤炭业务：量价有望迎来齐升，发展前景或被低估煤炭业务为公司营收及毛利的主要来源（2021 年以来贡献80%以上）。截至目前，公司在产及在建矿井的核定产能接近1.6 亿吨/年，在产产能超过1.3 亿吨/年，试运转及在建产能接近3000万吨/年，主要煤种为动力煤，布局山西、内蒙古、陕西、江苏、新疆等区域。截至2021 年末，公司拥有矿业权的煤炭资源量270.19 亿吨，证实储量142.55 亿吨，均位于可比公司前列。量的方面，公司潜在产能增量或达到3590 万吨/年，成长性属行业内较为稀缺。公司2021 年商品煤产量约11274 万吨，产能增量若全部兑现为产量，则公司产量方面较2021 年存在约30%的增长空间。价格方面，短期视角下，我们认为年内动力煤或将延续供需整体紧平衡态势，动力煤价格有望继续高位震荡；中长期视角下，由于公司自产煤销售按照长协合同的方式占比不低于80%，我们认为公司业绩有望深度受益于长协中枢价上移。综合前述，我们认为公司第一大主营业务未来兼具成长性和稳定性的属性或被低估，公司具备较强的估值修复空间。

    　　煤化工及其他业务：板块协同发展，构建竞争优势煤化工业务方面：2021 年，公司煤化工业务实现营业收入约216 亿元，同比增长27%；实现毛利超过26.27 亿元，同比减少27%。2022H1，公司煤化工业务实现营收和毛利约124/25 亿元，同比增速达到+18%/+20%。煤矿装备业务方面：2021 年，公司深耕煤机市场，积极推进合同签订和新用户开发，累计新签合同额同比增长22.6%。2022 年上半年，公司累计完成煤矿装备产值51.5 亿元，同比增长7.7%。金融业务方面：公司立足自身产业发展和煤炭全产业链，积极发挥财务公司资金管理机制优势和统一数字金融平台信息科技优势。2022 年上半年实现利润总额5.93 亿元，同比增长26.2%。

    　　投资建议

    　　公司的投资逻辑主要来自以下三个方面：1）中长期视角下，公司煤炭业务量价齐升可期，业绩兼具成长性及稳定性，具备较强的估值修复逻辑；2）短期视角下，公司三季度业绩有望实现高增。综合考虑公司三季度可能出现的量价情况、公司二季度确认资产减值损失等因素，我们认为公司三季度的业绩或尤为值得期待；3）分红金额提升、转型新能源运营等方面前景可期。

    　　我们认为综合考虑中煤能源自身的现金流情况以及其母公司的行业地位，公司具备大幅提升分红金额的能力并在转型方面拥有天赋与优势，公司后续相关规划值得期待。我们预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.97 元、2.18 元和2.33 元，对应PE 分别为5.40 倍、4.87 倍和4.56倍，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险；2. 经济承压形势下，下游需求存在不确定性。

更多精彩大盘资讯敬请期待！