投资要点

    　　事件：公司发布2022 年9 月产销量，9 月公司共实现新能源汽车产销20.49万辆/20.13 万辆，同比分别+188.12%/+183.07%，环比分别+16.80%/+15.06%。

    　　9 月公司新能源汽车产销超过20 万辆，汉系列月销超过3 万辆。2022 年9 月公司共实现新能源汽车产销20.49 万辆/20.13 万辆， 同比分别+188.12%/+183.07%，环比分别+16.80%/+15.06%。其中，纯电/插混乘用车分别销售9.49 万辆/10.60 万辆，同比分别+161.50%/214.49%。汉系列9 月销售31497 辆，其中汉EV 系列销售13230 辆，汉DM 系列销售18267 辆。作为均价25 万元以上的产品，比亚迪汉系列成为国内首款月销突破3 万的中国品牌高端车型。

    　　出海战略再提速，公司召开新能源乘用车欧洲线上发布会。9 月28 日，公司召开新能源乘用车欧洲线上发布会，面向欧洲市场推出汉、唐、元PLUS 三款车型，这三款车型将于10 月在法国巴黎车展亮相上市，并开启挪威、丹麦、瑞典、荷兰、比利时、德国等地区的交付。汉与唐在德国预售价格为7.2 万欧元，元PLUS 在德预售价格为3.8 万欧元。10 月4 日，比亚迪宣布与汽车租赁公司SIXT 签署合作协议，SIXT 将在6 年内采购至少10 万台新能源车，包括元PLUS 等车型。双方第一阶段合作市场包括德国、英国、法国、荷兰，首批车辆将于今年第四季度开始交付。2022 年7 月以来，公司已与荷兰、日本、德国、瑞典等地经销商签署合作协议进入当地市场，预计2022Q4 开始比亚迪乘用车出海将进一步提速。

    　　看好公司新能源汽车全产业链的综合实力，维持“审慎增持”评级。（1）公司凭借DM-i 混动技术在混动新车市场中占据优势地位，秦/宋PLUS DM-i/军舰系列产品或将继续放量。纯电方面，e 平台多款新车的陆续上市也将助力公司市占率的提升。（2）2022 年公司动力电池开启外供，9 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为8.61GWh，2022 年累计装机总量约为57.49GWh。（3）比亚迪半导体上市进程稳步推进，预计创业板上市后将实现加速发展。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测98.25 亿元/189.39 亿元/276.32 亿元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业回暖不及预期；新车销量不及预期；芯片短缺问题加重；

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