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    公司发布9 月经营数据。2022 年9 月，公司实现签约面积110.7 万方，同比上升12.78%；实现签约金额227.0 亿元，同比上升7.05%。1-9 月累计签约面积706.4 万方，同比下降33.51%；累计销售金额1630.8 亿元，同比下降28.69%。

    点评：

    9 月单月销售正增长，销售排名持续提升。2022 年9 月，公司实现销售面积110.7 万方，同比上升12.78%；实现销售金额227.0 亿元，上升7.05%。

    1-9 月累计签约面积706.4 万方，同比下降33.51%（1-8 月累计-38.22%）；累计销售金额1630.8 亿元，同比下降28.69%（1-8 月累计-32.34%）。得益于公司较好的可售资源布局，公司累计降幅进一步收窄，行业排名持续上升，2022 年1-9 月金地集团克而瑞全口径销售排名第7，2020、2021 年分别为第13、第11 名。

    拿地相对谨慎，聚焦一二线。2022 年以来累计新增土地储备158 万方，总投资额约195 亿元，拿地金额占销售金额比重为12%，拿地相对谨慎。从布局上看，公司主要布局北京、上海、厦门、长沙等一二线核心城市，基本面优异且拿地利润率有一定保障。

    持续回购债券增添信心。截至9 月24 日，累计回购债券余约1.56 亿元。

    三条红线达标，财务管控稳健。三道红线达标。截至2022 年上半年末，公司扣除预售账款资产负债率为66.9%，净负债率为57.8%，公司持有货币资金647.98 亿元，剔除受限资金后现金短债比仍有1.38。

    投资建议：金地集团坚持科学投资策略，深耕高能级城市。财务管控稳健，高度重视现金流管理，融资渠道相对畅通且成本较低，受益供给侧改革。

    我们维持公司盈利预测，预计22-23 年EPS 分别为2.21 元、2.35 元，按照10 月11 日收盘价，对应的PE 为5.0 倍和4.7 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：房地产调控超预期，大幅度收紧按揭等居民杠杆。

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