本报告导读：

    　　拟将募集资金用于以新能源为主的新型综合能源项目，包括光伏、风电、氢能、储能等新能源一体化、专业化项目，新能源工程施工项目、新能源重大装备采购。

    　　事件：

    　　10月23日中国能建发布《关于筹划非公开发行股票的提示性公告》。

    　　评论：

    　　筹划定增不超过150 亿，用于以新能源为主的新型综合能源项目。（1）为助力公司构筑新能源、新基建、新产业发展平台，公司正在筹划非公开发行A 股股票事项，拟将募集资金用于以新能源为主的新型综合能源项目，包括光伏、风电、氢能、储能等新能源一体化、专业化项目，新能源工程施工项目、新能源重大装备采购，以及生态环境治理、新型基础设施等项目。

    　　（2）本次募集资金总额在人民币150 亿元以内。非公开发行股票的数量拟按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前总股本的20%。

    　　Q3 新签1619 亿增48%同环比加速，前3 季度新能源订单增108%占比38%。（ 1）前3 季度新签6946 亿增17%（21 年同期增44%，21 全年增51%），两年CAGR+30%，三年CAGR+25%。Q3 新签1619 亿增48%（21Q3 新签增5%），环比Q2 上升27 个百分点。（2）截至21 年末在手订单增20%保障倍数5 倍。（3） 前三季度累计新签分行业：工程建设6566 亿元增21%（占95%），其中传统能源1970 亿同比增长21%（占28%），新能源及综合智慧能源2669 亿增108%（占38%），城市建设1244 亿同比下降5%（占18%）。

    　　在境内火力发电、骨干电网勘察设计市占率超70%。（1）在火电建设领域代表着世界最高水平，在水电领域施工市场份额超过30%（大型水电超50%），承担国内已投运核电90%以上常规岛勘察设计、66%以上常规岛工程建设和几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计任务。（2）在境内电力规划咨询、火力发电、骨干电网等勘察设计市场占有率超过70%。（3）前8 月火电电源工程投资增60%。10 月9 日国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，进一步完善和提升煤电机组能效和灵活性等标准。

    　　在建风光新能源装机4.8GW，累计获取开发指标22GW。（1）截至2022 上半年控股并网装机容量4.8GW，其中风电、太阳能、生物质等新能源控股装机容量2.8GW。在建风光新能源项目37 个，装机容量合计约4.8GW。

    　　十四五或规划20GW。（2）上半年获取风光新能源开发指标8.4GW，累计获取风光新能源开发指标22GW。（3）在90 多个国家和地区设立了200 多个境外分支机构，业务遍布世界140 多个国家和地区。（4）维持增持，维持预测2022-24 年EPS0.20/0.23/0.26 元增速27/16/15%，维持目标价3.08 元。

    　　风险提示：宏观政策超预期紧缩、基建投资低于预期、疫情反复等

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