摘要内容

    前三季度业绩高速增长，在手订单充足。2022年前三季度，公司实现营业收入71.13亿元，同比增长28.66%；实现归母净利润14.95亿元，同比增长30.47%；前三季度公司毛利率、净利率分别为34.25%、21.34%，毛利率与2021年相比略降0.61pct，净利率较2021年提升了2.98pct。分季度来看，公司第三季度业绩高速增长，Q3单季营业收入、归母净利润分别增长37.30%、33.82%，毛利率、净利率达到34.04%、20.48%。公司订单情况良好，2022年上半年，公司获取新订单71.5亿元，较上年同期增长35.9%，期末存量订单达到106.16亿元。公司在手订单充足，为公司业绩稳健增长奠定坚实的基础。

    电驱压裂设备持续推进，公司新市场、新产品、新业务稳步发展。2022年9月中石油发布压裂设备租赁招标计划，共计租赁164台电驱压裂设备及若干相关设备，根据中标候选人公示，杰瑞股份有中标，目前尚在公示阶段。除电驱压裂设备外，公司在北美市场持续突破：公司35MW移动式燃气轮机发电机组在美国顺利交付、全底盘取力液压固井车在北美客户现场顺利作业、与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组大单。在新业务方面，公司年产10万吨锂电池负极材料项目进展顺利，公司“油气产业”和“新能源产业”

    双主业战略稳步推进。公司在新市场、新产品、新业务方面不断取得突破，为公司打开中长期成长空间。

    投资建议： 我们预计公司2022/2023/2024 年营业收入分别为117.14/151.03/178.43亿元，归母净利润分别为21.61/27.32/31.52亿元。考虑到杰瑞股份的盈利能力、行业地位以及成长空间，我们维持“买入”评级。

    风险提示：国际油价大幅下降风险、海外市场开拓不及预期风险、行业竞争加剧风险、地缘政治风险、汇率波动风险等。

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