事件：公司近日发布2022年3 季报，2022年前3季度公司营收/归母净利/ 扣非归母净利40.08 亿/2.67 亿/2.48 亿， 同比+28.01%/+28.37%/+40.91% 。3Q22 公司营收15.23 亿， 同/ 环比+40.89%/+18.52%；归母净利1.04 亿，同/环比+46.48%/+10.64%；扣非归母净利0.99 亿，同/环比+57.14%/+17.86%。

    　　一、主营业务稳健增长，研发投入持续增加

    　　1）营收：3Q22 公司营收15.23 亿，同/环比分别+40.89%/+18.52%，主要系主营业务（汽车电子及精密压铸）均实现高增。其中，汽车电子业务新产品新项目逐渐上量，产品和客户结构优化成效明显；精密压铸业务新能源项目营收提升，正积极扩充产能。

    　　2）毛利率：3Q22 毛利率22.73%，同/环比分别-0.68pct/-0.14pct，环比改善趋势明显。

    　　3）费用率：3Q22 三费费用率6.57%，同/环比分别-2.50pct（销售/管理/财务费用率同比-1.36pct/-0.73pct/-0.41pct）/+0.03pct（销售/管理/财务费用率环比+0.19pct/-0.34pct/+0.18pct），三费费用率较去年大幅下降； 3Q22 研发费用率8.73% ， 同/ 环比分别+0.41pct/+0.80pct，研发投入持续增加。

    　　4）扣非净利率：3Q22 扣非净利率6.5%，同/环比+0.67pct/-0.04pct，环比下降预计受毛利率下滑及研发费用率大幅提升等综合影响。

    　　二、汽车电子&精密压铸产品加速迭代，新客户、新订单扩展顺利1） 汽车电子业务

    　　多项技术成果应用落地：大功率无线充电产品量产上市，智能座舱域控、数字声学系统、数宇钥匙、APA 等产品将于下半年量产上市，AR-HUD技术路线不断丰富（双焦面AR-HUD 取得重大技术突破并获得定点项目，斜投影AR-HUD 产品己向市场推广，与华为合作ICOS AR-HUD 项目己投入开发）。

    　　新订单同比增幅较大，其中新能源订单占比提升：3Q22 汽车电子业务获长安、北汽、长城 吉利、广汽、理想、小鹏、比亚迪等客户新定点，新订单金额同比增幅较大，其中新能源订单占比不断提升。

    　　2）精密压铸业务

    　　汽车零部件轻量化、智能化产品线加速发展：在新能源汽车关键零部件制造工艺开发、高精密数控加工、半总成装配关联技术等方面取得新的突破，其中高强韧铝合金产品生产、高精密阀体加工、摩擦焊接等技术取得应用性突破，助推汽车零部件轻量化、智能化等产品线加速发展。

    　　精密压铸业务拓展良好，新订单开拓额同比增幅较大：公司精密压铸业务已延伸覆盖新能源三电系统、热管理系统、智能座舱系统、智能驾驶系统。3Q22 承接了比亚迪、博格华纳、博世、采埃孚、大陆、大疆等客户的订单项目，今年以来精密压铸业务新订单开拓额同比增幅较大。

    　　投资策略：预计公司22/23 年营收57.45/75.83 亿，净利润4.14 亿/5.49 亿，对应22/23 年动态PE 分别为40.51 倍/30.49 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：客户销量下滑，芯片短缺，新客户开拓和批产不及预期。

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