量价齐升2022 年再创佳绩,关注主业高成长。维持“买入”评级

    公司发布年度业绩预告,预计2022 年实现归母净利润113.0-115.0 亿元,同比+125.9%-129.9%;扣非后归母净利润109.0-111.0 亿元,同比+114.1%-118.1%(非经常性损益变动主要系转让红淖铁路公司股权权益、取得政府补助及资产报废损失等)。单季度来看,预计Q4 归母净利润29.0-31.0 亿元,环比减少5.3%-11.4%;扣非后归母净利润25.4-27.4 亿元,环比减少16.0%-22.1%。全球能源供需错配严峻,煤炭、LNG 等主要产品量价齐升,公司各项生产工作有序进行,业绩同比大幅增长。结合业绩预告,我们下调2022 年盈利预测,上调2023-2024 年预测,预计2022-2024 年归母净利润114.9/167.9/213.2(前值125.5/163.0/211.7)亿元,同比+129.7%/46.1%/27.0%;EPS 为1.75/2.56/3.25 元;以最新收盘价计算,对应PE 分别为5.3/3.6/2.8 倍。公司煤&气主业皆有成长性,看好未来业绩增长潜力。维持“买入”评级。

    主要产品量价共振上涨,2022 年年度业绩同比大增

    天然气板块:预计全年销量同比增长48%,销售均价同比增长100%。其中,启东外购气销量同比增长46%,平均售价同比增长113%,为公司业绩高增的主要驱动力。公司灵活调整销售策略,引入“一气多销”模式,充分享受海外气价大涨红利,2022 年IPE 英国天然气期货结算价为32.4 美元/百万英热,同比增长97.42%。煤炭板块:预计公司各细分品种煤炭的销售均价同比增长26%-55%不等,全年销量2713.1 万吨,同比增长36%,据此推算,Q4 实现煤炭销量794.3万吨,同比增长34.5%,创造历史单季度最高煤炭销量。煤化工板块:预计甲醇、煤基油品全年销量同比基本持平,销售均价分别同比增长5%、53%。

    各主业项目进展稳步推进,公司未来成长可期

    煤炭:根据公司2022 年12 月14 日公告,国家发改委完成对新疆淖毛湖矿区总体规划的批复,标志着马朗煤矿采矿权证办理取得重大进展。公司在完成手续办理的同时,积极推进煤矿配套设施的建设,快装复线及矿用公路均已建成投运。马朗煤矿将进入产能快速释放的新阶段,预计在2023 年贡献可观业绩增量。启东LNG 项目:10 月12 日公司5#20 万方LNG 储罐正式投产,启东接收站周转能力达到500 万吨,总罐容达到62 万方。12 月6 日,公司6#20 万方LNG 储罐顺利完成气升顶,为实现“十四五”扩增至1000 万吨的目标又迈出坚实一步。新能源项目:公司正式开启能源转型,拟投资1.34 亿元建设绿电制氢及氢能一体化示范项目,包括风电、光伏装机分别5、1MW,电解水制氢规模1000Nm3/h以及一座加氢站(2000kg/d),预计将于2023 年6 月建成投产。

    风险提示:经济恢复不及预期;能源价格大幅下跌;新增产能进度落后预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！