【事项】

    　　公司披露2022 年业绩预告，预计2022 年业绩保持增长。公司预计2022年实现归母净利润2.1-2.5 亿元，同比增长43.65%-71.01%。预计2022年实现扣非净利润0.9-1.3 亿元，同比增长-19.19%-16.72%。对应公司2022 年四季度单季度实现归母净利润0.6-1.0 亿元，单季度实现扣非净利润0.11-0.21 亿元。

    　　【评论】

    　　赋能汽车智能化发展浪潮，订单快速释放。2022 年，公司电子产品业务与研发服务及解决方案业务订单释放，带动营收增长，并实现规模化效应，带动公司利润实现增长。

    　　智能驾驶，域控先行。智能驾驶域控是突破L2 级别智能驾驶的关键。

    　　公司预埋L3 功能的智能驾驶域控于2020 年为红旗供应，基于TDA4方案的域控产品于2022 年在哪吒汽车量产并获得新定点项目。此外，公司积极推动基于Mobileye EQ4/EQ6 方案的域控产品研发。

    　　智能座舱项目定点项目预计2023 年实现量产。公司基于DLP 方案的AR-HUD 产品目前已获得2 个客户定点项目，预计2023 年将实现量产。

    　　在智能驾驶以外，对于座舱交互、芯片以及底层技术的域之间具备技术复用性，公司研发实力雄厚，早期布局储备核心技术，我们认为，公司具备软硬件一体化研发实力以及成熟项目研发设计制造方案，在汽车智能化全面发展的浪潮中优势明确。

    　　高级别智驾解决方案持续实现技术与项目突破。公司基于智能驾驶软硬一体优势拓展高级别智驾业务，为港口等特殊场景提供全方位智能驾驶解决方案。2022 年公司已投入运营的生产车队实现可靠性提升与生产效率长期优化，日照港项目常态化无人驾驶运营已达到行业先进程度。此外，公司为进一步丰富产品形态，研发重型滑板底盘，为客户提供更多自动驾驶载具选择。在通信网络架构方面，公司升级车载以太网，核心控制器HPC 产品亦进一步优化。近期公司在龙拱港港口的无人水平运输设备采购项目顺利中标，合同已经签署完毕。

    　　【投资建议】

    　　公司作为汽车电子本土领导者，各项业务之间具有较强的底层逻辑和技术复用性，已形成汽车电子、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶解决方案三大业务板块。公司汽车电子产品覆盖功能全面，与客户的定点项目不断落地实现量产，研发服务及解决方案业务相关验收数量持续增加。公司业绩预告超出我们此前预期，考虑到公司在智能驾驶、智能座舱等电子产品业务的持续拓展，以及高级别智驾业务的项目突破，我们上调公司2022-2024 年公司收入预期，调整期间费用率，预计2022-2024 年公司营收分别为41.99/54.25/70.26 亿元，归母净利润分别为2.32/3.47/4.87亿元，EPS 分别为1.93/2.90/4.06 元/股，维持“买入”评级。

    　　【风险提示】

    　　下游乘用车、商用车销量不及预期。

    　　智能驾驶渗透率不及预期。

    　　新客户、新业务开拓进展不及预期。

    　　原材料价格波动、上游供应链紧张格局加剧。

    　　智能驾驶政策发生变化。

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