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    　　公司发布2022年业绩预告，全年实现归母净利2.75-3.15 亿元，同比增长87.2%到114%，扣非归母净利2.57-2.97 亿元，同比增长82.6%到111%。

    　　下游需求高涨助力业绩高增。按预告中值计算，Q4 单季实现归母净利0.95 亿元，环比+14%，同比+75%，扣非归母净利0.87 亿元，环比+8.4%，同比+67%，业绩快速增长主要系新能源汽车、光伏储能下游需求大增，公司受益于功率半导体需求结构性分化红利，持续进行技术迭代和产品结构优化、产品涨价所致。

    　　产品结构持续优化，产能扩张助力业绩持续提升。公司是技术驱动型企业，立足高端超结MOS、TGBT 等产品，通过持续加大研发投入，性能优势明显，发力高景气应用。公司第四代高压超结MOS 已实现批量出货；第二代TGBT 技术开发成功，多个规格型号产品进入批量验证，产品性能进一步提升；SiC 研发稳步推进，产品处于客户认证或试产阶段。

    　　截至22 年三季报，公司新能源车光储工业类下游占比已提升至接近8成，通过新一代芯片设计，性能持续提升，成本持续优化，预计2023 年将推出igbt 模块产品，产品供不应求。同时，公司在华虹、东部等fab 代工产能持续增加，业绩有望持续提升。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计22/23/24 年公司营收11.7/16.7/22.2 亿元，归母净利分别为3.0/4.5/5.9 亿元，对应pe 为53/35/27 倍，考虑到公司产品面向高景气下游、产品结构持续优化、产能扩张助力业绩提升，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；产品结构单一风险；产能增长不及预期。

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