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比亚迪(002594):1月销量同比高增 逆势增长表现亮眼
发布时间: 2023-02-03 09:00
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比亚迪(002594)

  事件:公司发布2023 年1 月产销数据。2023 年1 月公司新能源汽车产量154,188 辆,同比+68.1%,其中新能源乘用车产量152,933 辆,同比+67.2%,商用车产量1,255 辆,同比+418.6%;1 月公司新能源汽车销量151,341 辆,同比+62.4%,其中新能源乘用车销量150,164 辆,同比+61.6%,商用车销量1,177 辆,同比+386.4%。

      点评:

      1 月销量表现亮眼,逆势增长。乘联会预计1 月乘用车行业零售销量同比-34.6%,比亚迪凭借较强的产品力在行业下滑背景下逆势增长,增幅达到61.6%。分品牌来看,1 月比亚迪品牌(王朝网&海洋网)实现销量14.4 万辆,同比+51%;腾势品牌实现销量6,439 辆,环比+7.3%,高端品牌销量稳步爬坡。产品结构来看,插混车型占比提升。1 月公司插混车型实现销量7.9 万辆,同比+69%,插混车型销量占比达52.5%,比去年同期提高3.7pct;纯电车型实现销量7.1 万辆,同比+46%,EV占比达47.5%。

      海外布局卓有成效,出口继续贡献增量。1 月比亚迪乘用车出口销量10409 辆,同比+3123%。比亚迪加快泰国、马来西亚等地出口布局,22 年8 月,比亚迪联合泰国合作伙伴R VER 在曼谷召开品牌发布会,宣布正式进入泰国乘用车市场;222 年12 比亚迪正式宣布进入马来西亚乘用车市场,并发布首款车型BYD ATTO 3。公司国际化进程加速,海外市场有望打开新增量。

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024 年归母净利润为165亿元、307 亿元、468 亿元,对应EPS 分别为5.65 元、10.55 元、16.07元,对应PE 分别为53.5 倍、28.7 倍和18.8 倍,维持“买入”评级。

      风险因素:高端品牌车型上市进程不及预期;新车型销量不及预期;上游原材料价格波动风险等。

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