事件：

    　　公司公布1 月产销数据。1 月整车销量合计17.2 万辆，同/环比分别-38.0%/-32.8%；1 月整车产量合计15.3 万辆，同/环比分别-38.2%/-38.0%。

    　　点评：

    　　1 月销量承压，表现优于行业。受春节、政策退坡、特斯拉调价车企及年末冲量等因素影响，公司1 月销量同环比有所承压，但仍略优于行业整体，据乘联会数据，1 月国内狭义乘用车市场零售129.3万辆，同/环比分别-37.9%/-40.4%。

    　　自主品牌体现较强韧性。公司自主品牌1 月销量合计11.5 万辆，同/环比分别-34.5%/-30.0%，合资品牌1 月销量合计1.9 万辆，同/环比分别-57.4%/-25.2%。具体来看：1）自主品牌：1 月重庆长安销量合计9.1 万辆，同/环比分别-25.1%/-31.2%；河北长安销量0.5 万辆，同/环比分别-75.0%/-26.0%；合肥长安销量1.9 万辆，同/环比分别-42.3%/-25.3%。2）合资品牌：长安福特销量合计1.5 万辆，同/环比分别-39.5%/-21.3%；长安马自达销量0.4 万辆，同/环比分别-79.8%/-36.7%。

    　　新能源车产品结构优化加速。2023 年公司将持续完善长安+深蓝+阿维塔品牌矩阵，加快新能源车型迭代周期，计划推出深蓝S7（对标Model Y）、UNI-V iDD、CS75 PLUS iDD（对标宋PLUS DM-i）、OX系列等多款新能源新车型，覆盖10-30 万主流价格带，带动公司新能源自主品牌向上发展。此外，全新燃油车长安逸达预计2 月上市，定位紧凑级轿车。基于公司新品周期和电动化转型确定性，我们看好公司后市表现。

    　　投资建议

    　　综合考虑公司新车型投放叠加电动化转型，预计22-24 公司实现营收1250/1450/1600 亿元，同比分别+18.9%/+16.0%/+10.3%，对应归母净利润84/90/103 亿元，对应EPS 为0.85/0.90/1.04 元/股，对应PE 为16.1/15.1/13.1 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业终端需求不及预期；新车型投放不及预期；新车型销量不及预期；乘用车价格战超预期；芯片短缺风险。

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