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美埃科技(688376):一季度业绩保持平稳 盈利能力有所提升
发布时间: 2023-05-15 09:00
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美埃科技(688376)

  事件:美埃科技公布2023 年一季报,公司一季度实现营收2.68 亿元,同比增长0.32%;实现归母净利润0.34 亿元,同比增长24.73%。

      下游需求因素致Q1 业绩短期趋稳:半导体与面板市场整体景气度回落,美埃科技下游客户的产能利用率出现下滑,企业资本开支放缓。公司的空气净化类产品需求与下游客户资本开支密切相关,故一季度业绩短期趋于平稳。

      原材料自主化助力盈利能力提升:公司产品原材料逐步实现自主化,采购成本趋于下行。2022 年末,公司收购 Circul-Aire Inc,帮助完成上游原材料供应链的整合,未来采购成本有望进一步降低。2023 年一季度,公司毛利率29.58%,比2022 年第四季度上升5 个百分点,盈利能力有所提升。

      着眼开拓海外空气净化市场: 美埃科技已通过多个海外著名厂商的技术认证,半导体芯片、新能源光伏领域已有实质业务。公司在马来西亚建立生产基地,正大力拓展东南亚海外市场;并在新加坡、泰国、日本、加拿大等地布局设立分公司,进一步开拓海外市场,并开展医疗器械、消毒机械滤料等的研发工作。公司2022 年海外收入已达1.30 亿元,未来有望继续快速增长。

      过滤器更换有望贡献长期稳定收益:空气过滤器具备耗材属性,需要定期进行更换。美埃科技产品的阻力和过滤性能等指标,与海外竞争者不存在性能差距;随着产品的市场存量不断扩大,公司有望获得持续耗材收入。

      投资建议:综合考虑公司各下游行业状况,我们预计公司2023-25 年营收为16.06/21.04/25.95 亿元,归母净利润分别为1.85/2.65/3.22 亿元,对应PE 为24.22/16.87/13.88 倍,给予“增持”评级。

      风险提示:行业景气度下行叠加海外供应风险,国内面板与晶圆厂空气净化设备采购放缓;高端产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。

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