2023Q2 收入表现亮眼，继续看好精品战略驱动规模增长，维持“买入”评级公司发布业绩预告，2023H1 预计销售收入同比增长25%-30%， 2023Q2 预计实现营收10.59~11.52 亿元，同比增长22%~35%。利润端，2023H1 预计实现归母净利润2.22~2.45 亿元，同比增长50%~65%，2023Q2 预计实现归母净利润0.58~0.8 亿元，同比增长30%~81%。2023H1 预计实现扣非归母净利润2.05~2.28亿元，同比增长30~45%，2023Q2 预计实现扣非归母净利润0.54~0.77 亿元，同比-9%~+31%。考虑到精品战略持续带动收入增长，长期成长性仍存，我们维持盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润5.04/5.91/6.80 亿元，对应EPS 为3.23/3.79/4.36 元，当前股价对应PE 分别为23.0/19.6/17.1 倍，维持“买入”评级。

    　　整体均价延续提升趋势，新兴渠道规模快速增长根据久谦数据分渠道来看，2023Q2 京东/天猫/抖音渠道销售额同比分别+57%/+1.9%/+362.1%，抖音仍为增长主要驱动力。分品类来看京东渠道，厨小电中多功能锅/养生壶/电热水壶/电饭煲/破壁机/面条机/咖啡机分别贡献8%/6%/7%/5%/4%/3%/2%增长，新品表现亮眼，例如小容量电煮锅、电蒸锅、恒温电热水壶、低音/可拆洗破壁机、压面枪以及意式咖啡机。生活及母婴电器中，调奶器/净饮机/足浴盆/辅食料理机分别贡献5%/2%/1%1%增长。均价层面，根据久谦数据2023Q2 京东/天猫/抖音渠道同比分别+8%/+3%/+10%，延续Q1 表现。

    　　短期加大费用投放下利润率有所调整，继续看好长期提价/份额带动规模扩张毛利率端，预计2023Q2 延续同比提升趋势，主要系高客单价新品拉动。费用端，预计2023Q2 营销推广等投放力度加大，主要系通过头部主播直播等配合新品推广以及抖音渠道拓展。公司在电饭煲/电热水壶/破壁机等大单品领域份额仍为单位数，均价较行业仍有较大提升空间，继续看好精品战略拓宽业务收入边界。

    　　风险提示：新品拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨等。

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