事件：公司发布 中报预告，23H1，公司预计实现归母净利润1.98~2.37 亿元，其中23H1 归属于北京外企股东净利润为4.88~5.27 亿元。

    　　点评：

    　　优质资产置入完成，北京外企业绩靓丽。23H1，公司预计实现归母净利润1.98~2.37 亿元，主要因为报告期内实施重大资产重组，北京外企资产置入公司，盈利能力大幅改善。其中23H1 归属于北京外企股东净利润为4.88~5.27 亿元、我们估计同增40～50%。公司归母净利润与北京外企归母净利润差异主要在于重大资产重组产生的税负（约1.97亿元）以及保留资产和置出资产经营业绩。

    　　业务外包驱动收入增长。23H1，北京外企加大客户拓展与维护力度，大力发展以业务外包为代表的灵活用工业务，深化外包解决方案与专业能力建设，积极探索垂直领域专业外包。我们估计，23H1 北京外企收入增速超30%。

    　　投资建议：公司灵活用工类业务体现出较强的韧性，看好中长期增长。

    　　公司23~25 年归母净利润Wind 一致预期为7.1/8.5/9.8 亿元，当前股价对应PE 为19x/16x/14x。

    　　风险提示：宏观经济对人力资源服务行业的影响，外包人数不及预期的影响。

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