保隆科技2023H1 预计实现归母净利润1.7~1.9 亿元，同比+171.92~203.91%

    2023 年7 月14 日，保隆科技发布2023H1 业绩预告。2023 年上半年公司预计实现归母净利润为1.7~1.9 亿元，同比+171.92~203.91%；预计实现扣非净利润为1.3~1.5 亿元，同比增长+206.52~253.67%。从单季度看，2023Q2 公司预计实现归母净利润0.77~0.97 亿元，同比+327.78~438.89%，环比-16.9~+11.27%。考虑到公司盈利能力加速恢复，我们上调此前盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为4.39（+0.46）/6.47（+1.11）/8.57（+1.91）亿元，EPS 为2.10（+0.22）/3.10（+0.53）/4.10（+0.91）元/股，对应当前股价PE 为19.6/13.3/10.0 倍，公司项目拓展顺利，多因素提振盈利能力，维持“买入”评级。

    　　2022 年同期低基数带来增长弹性+新旧业务扩张，2023H1 业绩预计同比高增

    2022H1 实现归母净利润为0.6 亿，同比-49.06%。2022 年同期较低的基数带来增长弹性，2023H1 全球汽车市场需求复苏，汇率波动损失及股权激励对归母净利润的负面影响减弱，同时公司成熟业务进一步提高市占率，新业务快速成长，公司业绩有望迎来同比高增。

    　　空悬业务有望放量+TPMS 业务全球业务整合效果显现，公司盈利能力有望提升

    　　空气悬架行业壁垒高竞争格局好，目前空悬渗透率较低，有望通过规模效应降本提高渗透率进一步打开市场空间，公司手握大客户且产品具高价值量，公司空悬业务未来有望放量。TPMS 全球业务整合效果显现，盈利逐年提升，该业务2019-2022 年净利润为-0.9、-1.3、0.2、0.5 亿已实现扭亏为盈。ADAS 项目开拓顺利，有望获得更多优质定点。多因素作用下公司盈利能力有望提升。

    　　风险提示：原材料价格上涨、空气悬架渗透率不及预期、公司新项目拓展进程不及预期。

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