Q2 公司预计环比扭亏为盈，坚定看好公司业绩向上弹性，维持“买入”评级

    2023 年7 月14 日，公司发布2023 年半年度业绩预告：2023H1 公司预计归母净利润亏损11-12 亿元，预计同比由正转负；预计扣非归母净利润亏损13.60-14.60亿元，预计同比由正转负。2023 上半年，下游需求稳步复苏，石化产品盈利能力有所修复，公司预计2023Q2 单季度实现归母净利润2.68-3.68 亿元，预计环比扭亏为盈。我们认为公司业绩低点已过，维持2023-2025 年盈利预测：预计归母净利润分别为48.54、101.88、173.59 亿元，EPS 分别为0.48、1.01、1.71 元/股，当前股价对应2023-2025 年PE 为23.8、11.3、6.7 倍。我们认为，未来随着宏观经济持续恢复及自身α 属性，公司业绩向上弹性充足，维持“买入”评级。

    　　2023Q2 芳烃产业链价差持续修复，公司凭借1060 万吨/年PX 产能充分受益

    2023 上半年，国内宏观经济及下游需求稳步复苏，叠加原油价格趋稳，原油裂解价差、烯烃产业链价差均有所改善，芳烃产业链修复明显。据Wind 数据计算，2022 年底，我国PX-石脑油价差约为284 美元/吨，进入2023 年以来，PX 价差持续恢复，PX-石脑油的季度平均价差由2023Q1 的317.41 美元/吨扩大至2023Q2的404.43 美元/吨，环比增长27.41%。据Wind 数据计算，截至2023 年7 月15日，PX 价差已扩大至420.12 美元/吨，我们认为未来芳烃产业链仍具上行弹性。

    　　公司控股子公司浙石化是全球最大PX 生产基地（PX 年产能900 万吨），叠加中金石化，公司PX 产能合计高达1060 万吨，有望在芳烃产业链修复中充分获益。

    　　公司积极布局化工新材料，台州基地年产1000 万吨高端新材料项目开工建设

    2023 年7 月4 日，“荣盛新材料（台州）年产1000 万吨高端化工新材料项目”举行开工仪式，规划八条产业链，分别为高端聚烯烃、工程塑料、可降解塑料、碳减排绿色循环经济链、高性能树脂、特种橡胶及弹性体、特种聚酯、精细化学品；2023 年7 月12 日，“浙江石化α-烯烃装置项目”正式获批，建设内容包括1000 吨/年1-己烯和300 吨/年1-辛烯。产品结构升级有望进一步提升公司利润率。

    　　风险提示：油价大幅波动、下游需求不振、产能投放不及预期等。

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