事件：

    　　2023 年7 月28 日，威胜信息发布2023 年半年报：2023H1，公司实现营收10.12 亿元，同比+6.75%；归母净利润2.15 亿元，同比+12.91%；扣非归母净利润2.28 亿元，同比+20.31%；毛利率40.75%，同比+3.82pct，净利率21.22%，同比+1.16pct。

    　　其中，2023Q2 公司实现营收5.89 亿元，同比+3.11%，环比+39.32%；归母净利润1.24 亿元，同比-1.22%，环比+35.64%；毛利率42.12%，环比+3.29pct；净利率20.97%，环比-0.61pct。

    　　投资要点：

    　　业绩稳定增长，在手订单充足。2023H1，公司业绩实现稳定增长，分业务来看：网络层实现6.32 亿元收入，占比62.76%，同比+0.93%；感知层实现3.19 亿元，占比31.66%，同比+25.83%；应用层实现0.56 亿元，占比5.58%，同比-11.71%。公司在手订单持续充盈，截至2023H1 已达30 亿元，同比+34%，为后续业绩发展提供有力支撑。

    　　新型电力系统建设为公司存量业务带来新发展机遇。为参与新型电力系统发展浪潮，公司上半年推出新型电力负荷管理方案、新能源接入电网解决方案。随着分布式新能源和电动汽车渗透率提升、需求响应持续推广，配用电数字化程度将不断提升，对公司物联网相关产品及解决方案的需求将不断增大。

    　　城市水热气等公共事业数字化加速发展，公司城市智能体业务有望迎来加速。2023 年2 月国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，各地政府也在加快落实城市数字化建设。公司立足自身物联网技术优势，已广泛布局智慧水务、智慧燃气、智慧消防等城市智能体业务，2023H1 中标世界计算长沙智谷项目智慧消防项目6,221 万元，旗下威铭能源中标广东、湖南、江西智慧水务项目超5000 万元。

    　　全球能源物联网升级带来海外广阔市场，公司海外业务有望带来重要增长极。“一带一路”共同发展倡议有望驱动沿线国家基础设施建设8 万亿美元巨大市场，其中电力AMI 建设全面推进有望带来年约6,000 万台智能计量改造，同时沿线多国也在推进智慧水务发展。公司夯实一带一路已开拓市场，同时积极开拓中东市场，全面参与沙特2030 愿景智慧能源和智慧城市的建设及投资，未来海外业务有望给公司贡献重要增长极。

    　　盈利预测和投资评级：公司为领先的能源物联网解决方案提供商，我们预计公司2023-2025 年有望实现营收25.91/32.78/39.50 亿元，归母净利5.40/6.87/8.48 亿元，当前股价对应PE 分别为25X、20X、16X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：城市公共数字化建设不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外市场开拓不及预期风险、技术变革风险、产业政策变动风险。

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