事件：公司发布2023 年半年报，23H1 实现营收10.12 亿元，同比增长6.75%；实现归母净利润2.15 亿元，同比增长12.91%，扣非归母净利润2.28 亿元，同比增长20.31%。

    　　我们的点评如下：

    　　23H1 稳健经营，盈利能力持续提升

    　　分业务来看，23H1 网络层实现营收6.32 亿元，占主营收入62.76%，同比增长同比增长0.93%；感知层实现营收3.19 亿元，占主营收入31.66%，同比增长25.83%；应用层实现营收5619 万元，占主营收入5.58%，同比下降11.71%。销售区域来看，23H1 境内业务收入8.91 亿元，境外业务收入1.17亿元。毛利率和归母净利率来看，盈利能力再上台阶，23H1 毛利率与归母净利润率分别提升至40.75%/21.22%，同比提升3.82/1.16 个百分点。

    　　经营质量表现优良，在手订单持续充盈

    　　公司经营质量表现优良，23H1 实现经营性净现金流5011 万元，同比优化4.81 倍。在手订单持续充盈，截至2023 年6 月30 日公司在手合同30.02亿元，同比增长34%，为后续业绩发展提供有力支撑。中标情况来看，23H1公司中标国家电网有限公司2023 年第三十五批采购（营销项目第一次电能表（含用电信息采集）招标采购）项目（中标金额1.09 亿元人民币），南方电网公司2023 年计量产品第一批框架招标项目（中标金额6789.08 万元人民币），长沙智谷项目智慧消防项目设计施工采购总承包（EPC）项目（中标金额6221.86 万元人民币）等11 个项目。

    　　回购股份用于长效激励，彰显未来发展信心

    　　2022 年10 月公司公布了股份回购方案，截至2023 年6 月30 日，公司累计回购公司股份1000 万股，占公司总股本的比例为2%。充分彰显了公司管理层对行业前景和公司未来发展的坚定信心，回购的股份拟在未来适宜时机全部用于长效激励。

    　　持续加大研发投入，不断丰富产品矩阵

    　　23H1 公司研发费用9478 万元，占营业收入的9.36%，同比增长9.24%，23H1公司新增专利40 项，其中发明专利17 项。23H1 公司成功推出了响应市场需求的新产品24 款，进一步构建从数字电网到数智城市能源互联网整体解决方案的全域生态，着力打造可感、可观、可测、可控的数字能源体系。

    　　保持行业领先地位，国际市场持续发力

    　　公司行业龙头地位稳固：2022 年公司成为唯一一家在国家电网、南方电网、蒙西电网三大主流电网公司用电信息采集招标中均有中标的企业，中标金额排名第一。国际市场持续发力：公司在海外市场竞争力持续加强，电力AMI 业务已从布局步入高速增长阶段，智慧市政的水务和燃气也迎来蓬勃发展；2022 年威胜信息与沙特丝路公司签署了中沙产能合作备忘录，深度参与沙特智慧能源和智慧城市重点建设项目，同时也在重点市场国家启动海外公司建设计划，进一步扩展“一带一路”发展领域。

    　　盈利预测与投资建议：展望未来，十四五期间合计约3 万亿的投资将投向以新能源为主体的新型电力系统，助力双碳目标实现，全国电网将进一步加快电网数字化转型步伐，公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。预计公司23-25 年归母净利润为5.21/6.73/8.67 亿元，对应PE 分别为26/20/16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新技术研发及新产品开发风险；下游客户较集中有可能造成经营波动；市场竞争风险；宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等

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