事件1：7 月28 日，公司发布公告称有意向裕汉光电投资1.5 亿元到2 亿元，以参与裕汉光电对美国应用光电公司（AOI）中国资产及相关业务，即AOI旗下光通讯模块及设备事业部的收购案；同时公司发布2023 年H1 业绩预告，预计2023 年H1 实现归母净利润为-1,772.00 万元左右。

    　　参与收购AOI光通讯中国资产及相关业务，助力光模块与设备业务发展：公司于7 月27 日与裕汉光电签署《投资意向书》，取得不超30%股权以参与裕汉光电对AOI 中国资产及相关业务的收购，该投资旨在促进公司光通讯模块及设备业务发展。AOI 是全球领先的垂直整合光接入产品供应商，在美国、宁波和台湾拥有制造工厂。据AOI 的2023Q1 投资者简报，AOI 收入中CATV占52%，数据中心占38%，电信占7%，FTTH 和其他占2%；同时，AOI是最早批量出货400G 硅光模块、拥有自研激光器磊晶技术的公司之一。裕汉光电于2022 年9 月收购AOI 中国资产及相关业务，标的包括光收发器业务和面向互联网数据中心、电信FTTH 市场的多通道光器件部分资产，收购价为1.5 亿美元。我们认为，公司通过投资裕汉光电参与收购，有利于产业链上下游不断整合，随着AI 大模型发展浪潮驱动光通讯需求快速增长，公司光模块市场份额有望打开新的增长空间。

    　　2023H1 业绩预告亏损，看好高速光模块AWG放量后业绩增长情况：公司2023 年上半年预计实现归母净利润-1,772.00 万元左右，2022 年同期归母净利润为1163.34 万元，较去年同比亏损较大，主要系：1）400G/800G 光模块AWG、相干AWG 已小批量出货但尚未贡献利润；2）公司对有源/无源芯片加大研发力度，相应研发费用同比增加，处于业内较高水平；3）对相关资产计提减值；4）受政府补助影响，非经常损益较大。我们认为，随着公司400G/800G 光模块AWG、相干AWG 逐渐放量后有望贡献业绩，公司长期业绩有望实现稳健发展。

    　　国内先进的光芯片供应商，垂直整合不断夯实一体化优势：公司主要产品包括PLC 光分路器芯片系列产品、AWG 芯片系列产品、DFB 激光器芯片系列产品、室内光缆和线缆材料等。经过多年的研发和产业化积累，针对光通信行　　业核心芯片环节，建立了覆盖芯片设计、晶圆制造、芯片加工、封装测试的IDM全流程业务体系；对400G/800G光模块用AWG等芯片，相干通讯用AWG等关键技术持续攻坚，现已实现客户验证及小批量出货。我们认为，公司作为国内先进的光芯片供应商，有望通过对核心技术的持续攻坚及充分发挥自身一体化优势，不断扩大在光芯片领域的市场份额。

    　　研发投入持续增加，在研项目进展顺利：2023 年Q1 公司研发支出2203.03万元，同比增长25.80%，占营业收入14.80%。截至2022 年年底，公司拥有各类知识产权251 项（发明专利38 项），拥有研发人员259 人，占员工总数13.62%。在研项目包括CW DFB 芯片与TOSA 器件、VOA 阵列芯片产业化项目、5G 光传输高速激光器芯片研究、硅光收发模块工程化研究、PLC 光子集成芯片关键工艺及技术开发、高功率DFB 激光器和高速EML 激光器芯片等项目，部分项目已进入量产阶段。我们认为，公司持续加大研发投入，加速公司业务向高端市场延伸，同时具有先进的核心技术，未来有望保持竞争优势。

    　　盈利预测与投资评级： 我们预测公司2023-2025 年归母净利润为0.92/1.33/1.89 亿元，当前股价对应PE 分别为70/48/34 倍，鉴于公司为国内先进的光芯片供应商，不断布局研发高端产品，未来业绩有望实现较快增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：境内外监管机构收购审批不通过风险；收购交易进程及结果不及预期风险； 下游客户需求不及预期风险；新产品研发不及预期风险。

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