事件描述

    　　公司发布半年报，2023H1 实现营收6.61 亿，同比+61.69%；实现归母净利润3.62 亿，同比+46.08%。据此计算，2023Q2 公司实现营收3.90 亿，同比+78.57%；实现归母净利润2.30亿，同比+58.51%。

    　　事件评论

    　　公司Q2 营收及业绩增长提速，好于预期。Q2 制造业需求弱复苏背景下，受益高功率厚板切割需求提振及出口景气，公司营收及业绩维持高增。公司保持中低功率板卡系统国内市占率第一，高功率市场通过总线系统+智能切割头优势产品组合进一步提升市占率。其中23H1 公司板卡系统同比+54.23%，总线系统同比+91.47%，业务发展态势良好。盈利能力同比向好，23H1 公司毛利率达80.36%，同比+1.40pct；23Q2 毛利率达81.63%，同环比分别+2.3pct、+3.1pct。毛利率提升主要受益板卡系统（同比+1.6pct）、总线系统（同比+8.2pct）产品毛利率同比改善。2023H1 净利率同比下滑，主要系公司去年股权激励在今年开始摊销大额费用，对应到销售费用率（同比+0.77pct）、研发费用率（同比+2.06pct）均有抬升，同时，理财收益同比下降叠加规模效应提升一定程度摊薄财务费用率增益（同比+3.09pct），对当期业绩增长产生一定影响。

    　　继续重视激光赛道高功率运用渗透，中厚板切割增量催化激光切割系统需求及激光设备海外出口景气，平抑国内制造需求波动的同时，增益公司业绩释放。近年来，激光高功率运用渗透明显提速，主要受益高功率设备加工效率快速提升、价格下降及技术趋于成熟稳定等多方面因素催化，性价比优势更加凸显。高功率运用尤其在船舶、航空航天等领域渗透加快，带来行业增量需求。同时，今年以来激光加工设备出口维持景气水平，23H1 激光加工设备出口金额同比+25.61%,增速较去年全年水平进一步提速。公司主要跟随下游整机设备厂商出海。当前海外尤其是新兴国家市场使用中低功率激光设备居多且激光运用渗透度还有待提升，而公司产品性价比明显，伴随出海稳步推进，海外客户品牌认同、粘性提升，公司将持续受益出口扩张。

    　　拓展智能焊接等多个领域，夯实公司核心竞争力。当前公司系统在整机设备运用更加智能化及高效，比如公司在焊接领域持续推进系统迭代优化。1）解决大规模模型焊缝快速提取和参数批量生成技术，生成视觉扫描轨迹并优化焊接轨迹时间；2）进一步提升机器人精度标定矫正算法；开发飞行寻位模式，进一步优化焊缝寻位的时间；3）开发针对无序变形板材的任意曲线扫描寻位功能；开发连续焊接，立向上包角焊接，多层多道等工艺功能。焊接应用非标定制属性比较明显且特定下游自动化改造需求明确，当前公司在钢构、铁塔等领域积极响应需求，与鸿路钢构等达成合作，有望率先打开市场格局。此外，公司应用延展还包括高性能振镜控制系统、驱动一体产品，增强运控平台化优势。

    　　维持“买入”评级。预计2023-2024 年实现归母净利润7.1 亿、9.9 亿，对应PE 分别为51x、36x。

    　　风险提示

    　　1、下游激光加工设备需求不及预期的风险；

    　　2、高功率市场及切割头、焊接系统业务拓展不及预期的风险。

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