公司发布2 023 半年报：2023H1 实现收入32.87 亿元，同比增长21.51%，实现归母净利润3.90 亿元，同比增长73.70%，实现扣非后归母净利润2.37 亿元，同比增长35.79%；2023Q2 实现收入17.26 亿元，同比增长14.17%，实现归母净利润2.29 亿元，同比增长51.58%，实现扣非后归母净利润1.41 亿元，同比增长24.38%。

    　　盈利能力持续提升，公司强化研发投入。2023 年上半年公司毛利率为25.03%，同比+1.61pct；净利率为11.86%，同比+3.56pct。23 年Q2毛利率、净利率分别为25.87%/13.25%，同比+2.96pct/+3.27pct。同时，2023 年上半年公司研发费用达3.33 亿元，同比增长 21.05%，持续高强度研发投入，提升了公司各项业务的竞争优势。

    　　多极增长打开成长空间。1）智能家电电控产品销售收入13.98 亿元，同比增长22.33%，受益于以印度为代表的海外市场对变频家电的需求加大，公司变频家电业务实现较好增长；2）电源产品销售收入9.71 亿元，同比增长9.20%，公司光伏逆变器部件产品在手订单充足，并且陆续开始在便携储能、家储及工商储能领域实现核心部件产品的批量供应，同时电源业务在日本OA 市场开拓成果初显；3）新能源及轨道交通部件销售收入3.16 亿元，同比上升 43.76%，公司已与北汽新能源、宁波菲仕（应用于哪吒汽车）、零跑等整车厂客户建立合作，不断拓展商用车领域产品需求并实现批量交付；4）工业自动化产品销售收入2.83亿元，同比增长65.63%，公司在工程机械电动化的大客户应用上取得突破，未来有望继续保持高速增长；5）智能装备产品销售收入1.69 亿元，同比增长20.14%；6）精密连接产品销售收入 1.39 亿元，同比增长 3.56%，公司目前已与某知名新能源汽车动力电池厂商建立合作关系，未来有望贡献新增量。我们认为公司目前在手订单饱满，下半年业绩有望持续提升。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别是7.28、9.73、12.38 亿元，同比增长54%、34%和27%，截止8 月30日的市值对应23-24 年PE 为22、16 倍。

    　　风险因素：宏观经济周期性波动、产业政策调整、原材料价格上涨风险等。

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