国内仪器仪表知名企业，产品矩阵不断拓展。优利德产品线覆盖电子电工测试仪表、温度及环境测试仪表、电力及高压测试仪表、测绘测量仪表和测试仪器等，应用广泛。2023H1，公司实现营业收入/归母净利润5.44/0.97亿元，分别同比+4.51%/+25.73%，中高端产品销售增长拉动下，Q2单季度归母净利润同比翻倍增长。

    电子测量仪器行业国产替代空间广阔，公司高端产品迭代加速。电子测量仪器属技术密集型行业，下游5G、智能网联汽车等领域快速发展推动测试需求增长与升级，据中金企信统计数据，预计到2025年全球/中国电子测量仪器行业市场规模将增长至1098/415亿元。以数字示波器、频谱和矢量网络分析仪为代表，国内高端产品较国外存在较大差距，下游高景气叠加多项政策驱动下，有望加速国产替代进程。公司示波器研发起步较晚，但高端产品迭代持续加速，逐步缩小与国内龙头的差距；同时高端产品高盈利性有望进一步提升公司毛利率水平。

    技术+品牌+渠道构筑护城河，公司具备较强综合竞争力。我国万用表已实现贸易顺差，下游新能源汽车高景气背景下，亚太地区有望受益劳动力成本优势和供应链优势成最大市场；民用红外热成像仪市场快速发展，防控物资储备、智慧消防发展助推需求增长；电站、电网建设扩张推动电力及高压测试仪表需求量稳步增长。公司具备技术+品牌+渠道优势，综合竞争力不断加强。

    盈利预测与评级：考虑到公司产品结构优化，下游需求驱动下，我们预计公司2023-2025年分别实现营收11.07/13.34/16.03亿元，分别同比增长24.24%/20.47%/20.16%；分别实现归母净利润1.80/2.36/3.00亿元，分别同比增长53.15%/31.03%/27.24%，现价对应PE分别为26.76/20.42/16.05倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：新产品开发不及预期风险，高端产品市场拓展不及预期风险，市场竞争风险，核心技术人员流失风险，核心技术泄密风险，小市值公司二级市场股价大幅波动及流动性风险。

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