事件：公司发布公告，9 月29 日公司与人民数据（人民网旗下“党管数据”理论和实践平台）签订《战略合作框架协议》。

    　　合作背景：人民数据早在2019 年就推出了全国第一个数据确权平台；2023年2 月，其自主研发的人民链作为基础设施服务链面向全国提供数据上链、存证、确权、交易服务工作。2023 年7 月11 日人民数据于正式面向全国推出“三证”，着力打造全国性的数据交易服务平台。义乌市场现有经营面积640 余万平方米，经营商位7.5 万个，汇集26 个大类、210 多万种商品，是全国210 万家中小微企业开展国际贸易的重要共享平台，汇聚了大量商流、物流、资金流、信息流数据。本次合作下，各方整合资源，优势互补，共同打造贸易数据生态。

    　　合作主要内容：以人民数据的存储资源优势为支撑，以义乌小商品城货源、商流、信息流为对象，分别在数据确权、数据存储、数据赋能、数据运营等方面展开全方位、多层次的合作。

    　　1）数据确权合作：公司引导商户、外贸公司等外贸参与方共同探索数据确权以及数据资源入表具体实践落地工作，推动人民数据在数据确权领域成为全国首批落地试点企业。

    　　2）数据存储合作：基于人民数据在全国各地布局51 个数据中心的存储资源优势与人民云技术优势，双方在数据存储、数据灾备、云服务等领域建立合作，保障小商品贸易数据归集、清洗，深度挖掘数据价值。

    　　3）数据赋能：促进公司在企业数字化赋能方面发挥更强经营、管理、决策等作用；通过发布指数的方式促进行业相关机构及时了解世界小商品贸易动态。

    　　4）数据市场运营合作：人民数据协助公司将数据资源转化为数据资产，公司可通过人民数据资产服务平台销售数据产品及服务。

    　　5）一带一路国际数据中心项目合作：在一带一路国际数据中心项目展开深度合作，打造丰富的数据应用场景，助力解决中小企业的贸易融资需求，聚合组货人、仓储、物流的外贸生态圈，衍生生态价值。

    　　合作意义：2023 年4 月公司公告拟出资5 亿元设立云带路公司，与浙江联通合作建设运营“一带一路”国际数据中心，主要系为推动数据要素流动和集成提升算力支持，此次公司又与人民数据达成战略合作，可见公司在数据资产的探索方面有较强的积极性。公司深度挖掘“一带一路”小商品产业链与供应链深度交互的商业数据价值，一方面可以推动义乌市场供给侧数字化转型升级，赋　　能中国企业出海，另一方面公司有望在交易、物流等产业链各环节通过数据资源变现，带来业绩和估值的双重提振。

    　　投资建议：公司线下实体市场和线上平台的商品展示生态圈，酒店会展的配套服务生态圈，包括仓储物流、自营贸易和支付、征信、保理等业务的贸易履约生态圈不断完善，业务版图逐步扩张，转型逻辑持续兑现，公司汇聚的商流、物流、资金流、信息流数据资产未来变现可期。我们预计2023-2025 年归母净利润26.7/27.5/28.7 亿元，对应PE18.5/18.0/17.2X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：Chinagoods 平台发展不及预期；支付业务进展不及预期；新业务相关专业人才储备不及预期；义乌市场政策优势减弱风险。

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