三季度净利润同比增长40%。2023 年前三季度，公司实现营收16.6 亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润3.5 亿元，同比增长21.9％；实现扣非归母净利润3.6 亿元，同比增长18.7%。单季度来看，三季度公司实现营业收入6.5 亿元，同比+20.9%；实现归母净利润1.3 亿元，同比增长40.1%；实现扣非归母净利润1.3 亿元，同比增长15.9%。

    盈利能力同比提升，现金流表现良好，在手订单充足。受益于高毛利率产品出货增长以及汇率等方面影响，公司盈利能力提升。2023 年前三季度，公司综合毛利率40.7%，同比+3.7pct；净利率20.8%，同比+1.7pct。现金流方面，1-9 月公司实现经营性净现金净流入2.26 亿，同比提升约3 倍，表现良好。展望后续，据公司公告，截至三季度末，公司在手订单29.26 亿元，同比增长28.54%，有望持续支撑发展。

    持续加强研发创新，芯片业务实现快速增长。公司持续研发创新，1-9 月研发投入1.61 亿，占收比达9.7%，同比增长15%，今年陆续推出双模通信芯片、虚拟电厂解决方案等新品。其中，通信芯片方面布局显现良好成效，芯片业务子公司珠海中慧前三季度实现收入3.27 亿元，同比增长66%，实现净利润8781 万元，同比增长98.5%，均已超过2022 年全年收入及净利润。

    积极布局“一带一路”市场。“一带一路”国际合作高峰论坛于近日召开，公司积极布局相关国家市场。例如，公司于今年6 月先后与沙特投资部签署战略合作备忘录、与沙特NTCC 集团签署合作备忘录，参与沙特智慧能源和智慧城市建设及投资；据公司官微，报告期内陆续获得老挝国家电力公司、西非4.2 万超声波水表等海外订单。

    风险提示：电网数字化进程不及预期；智慧城市投资不及预期；海外市场拓展不及预期。

    投资建议：维持盈利预测，维持“增持”评级。

    维持此前盈利预测，预计公司2023-2025 年公司归母净利润分别为5.2/6.5/8.0 亿元，对应当前PE 分别为26/21/17 倍。公司持续推进数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，积极布局“一带一路”市场，有望受益国内电网数字化和智慧城市建设，以及海外能源物联网升级改造机遇，维持“增持”评级。

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