事件： 玲珑轮胎发布2023 年三季度报告，2023 年前三季度公司实现营收145.30 亿元，同比增长13.72%；实现归母净利润9.60 亿元，同比增长343.88%；实现扣非归母净利润8.91 亿元，同比增长725.32%。单季度来看，2023Q3 公司实现营收52.93 亿元，同比增长21.03%，环比增长9.10%；实现归母净利润3.99 亿元，同比增长278.01%，环比增长14.80%；实现扣非归母净利润3.92 亿元，同比增长303.67%，环比增长22.76%。

    　　维持“增持”的投资评级。2023 年前三季度，国内经济活动持续恢复，汽车消费潜力得到释放，叠加海运费回落拉动海外市场需求明显回暖，两者共同作用下轮胎需求迎来显著修复，公司产销量同比分别增长16.86%、20.80%。原料端来看，2023 年来轮胎主要原材料价格同比明显下滑，增厚公司盈利水平，2023 年前三季度公司实现综合毛利率19.70%，同比增长6.40pcts。单季度来看，2023Q3 受益于市场结构变化及公司内部产品结构调整，公司产品销售单价同环比分别提升4.20%、7.74%，拉动公司盈利能力明显改善，2023Q3 毛利率同环比分别提升8.69pcts、4.27pcts。

    　　玲珑轮胎是国内的轮胎领军企业之一，公司已形成玲珑、ATLAS、利奥、Evoluxx 等多元化品牌体系，品牌价值行业领先，为红旗、奥迪、大众等全球60 多家汽车厂160 多个生产基地提供配套服务，进入全球10 大车企其中7家的配套体系。目前公司已经成功配套了以比亚迪为代表的多家新能源车企，新能源车配套份额位居国内第一。公司提出了“7+5”战略布局体系，不断加快众多规划厂区的建设，伴随新产能建设及新零售模式下客户开拓的逐步推进，公司轮胎产销量有望持续增长，不断抢占全球市场份额，未来发展空间广阔。我们调整公司2023-2025 年的eps 预测分别为0.94、1.40、1.77 元，维持“增持”的投资评级。

    　　风险提示：原料价格波动风险，需求不及预期风险，新项目投产不及预期风险。

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