业绩表现

    2023 年10 月26 日，公司发布2023 年三季度报告，23 年Q1-Q3 公司实现营收13.78 亿，同比减少13.78%，其中23 年Q3 实现营收4.66 亿，同比减少22.77%。

    23 年 Q1-Q3 公司实现归母净利润-0.89 亿，同比减少149.64%，实现扣非净利润-1.85 亿，同比减少446.89%，其中23 年Q3 实现归母净利润-0.04 亿，同比减少104.74%，实现扣非净利润- 0.33 亿，同比减少206.45%。

    23 年 Q1-Q3 公司实现经营活动现金流量净额为-3.57 亿元，同比增加4.15%。其中23 年Q3 实现经营活动现金流量净额为0.09 亿元，同比减少76.44%。

    23 年 Q1-Q3 公司销售费用率为37.38%，同比增加6.81%；管理费用率为9.97%，同比增加1.82%；研发费用率为27.41%，同比增加2.17%。23 年Q3 公司销售费用率为29.69%，同比增加0.99%：管理费用率为9.92%，同比增加3.04%；研发费用率为26.35%，同比增加3.07%。

    投资要点

    （1）智慧招采业务：2023 年6 月13 日，国家发展改革委发布《关于做好2023年降成本重点工作通知》，其中，在营商环境层面，通知积极推动招标投标法和政府采购制度的修订，进一步规范参与主体行为。施行方案包括完善招标投标交易担保制度，全面推广保函（保险），规范保证金收取和退还，清理历史沉淀保证金。完善招标投标全流程电子化交易技术标准和数据规范，推进CA 数字证书跨区域兼容互认，不断拓展全流程电子化招标投标的广度和深度，降低企业交易成本。截至 2022 年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖 29 个省（自治区、直辖市），服务超过 200 多个地市、1,000 多个县市区。同时，公司历年来持续将AI 与公司业务结合，在当前各类行业大模型催生下，公司有望通过AI 赋能招采平台业务。基于上述两者，我们认为该政策将有效提升公司招采业务板块订单增速以及运营收入。

    （2）智慧政务业务：2023 年1 月，国务院办公厅发布《关于深入推进跨部门综合监管的指导意见》，意见指出我国部分地区仍然存在监管责任不明确、协同机制不完善、风险防范能力不强以及重复检查、多头执法等问题。目标在2023 年底前，建立跨部门综合监管重点事项清单管理和动态更新机制，在部分领域开展跨部门综合监管试点，按事项建立健全跨部门综合监管制度。到2025 年，在更多领域、更大范围建立健全跨部门综合监管制度，大幅提升发现问题和处置风险能力。截至2022 年底，公司智慧政务项目覆盖 31 个省、直辖市、自治区。我们认为该政策将有效提升公司政务业务板块订单增速，同时，伴随AI 持续深化公司业务，公司或有能力进一步提升政务业务粘性以及增加增值模块为打造数字政府增砖添瓦。

    （3）数字建筑业务：2023 年6 月，住房和城乡建设部科技与产业化发展中心、中国房地产业协会、中国建筑文化中心主办的“第二十届中国国际住宅产业暨建筑工业化产品与设备博览会”将在北京市召开。新点软件副总裁以及数字住建业务相关领导将会作为论坛嘉宾发表演讲。伴随着数据要素以及《全国一体化政务大数据体系建设指南》，住建部对于信息一体化需求逐步提升。截至2022 年底，公司造价软件已经覆盖全国 30 个省级行政区， 政府投资项目评审和监管信 息化平台项目已在 6 个省份落地。新点软件有望凭借其在数字住建领域的经验持续为住建部赋能。

    盈利预测与估值

    公司属于软件和信息技术服务业，围绕智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域开展业务。我们预测公司2023-2025 年实现营收30.27/34.05/40.18 亿元，同比增速分别为7.18%/12.50%/17.99%，对应归母净利润分别为6.00/7.43/8.46 亿元，同比增速分别为4.79%/23.69%/13.96%，对应EPS 为1.82/2.25/2.56 元，对应PE 为19.39/15.67/13.75 倍。 维持“买入”评级。。

    风险提示

    政府客户需求不及预期、智慧招采竞争加剧、政策推进不及预期。

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