困境反转，此前因大客户方案变更影响业绩。如今新业务已接棒。2022 年实现营业收入3.80 亿元，同比降低8.45%，主要是受终端产品技术更迭及设计方案变更影响。23 年前三季度实现销售收入4.90 亿元，同比增长65.91%，归母净利润0.92 亿元，同比增长41.79%。Q3 单季度实现销售收入2.89 亿元，同比增长207.89%，归母净利润0.70 亿元，同比增长289.71%。业绩基本符合预期。

    　　业绩增长主要受益于公司重回大客户供应链，潜望式镜头有望带动微棱镜增长。公司长期深耕光学棱镜冷加工工艺，大客户微棱镜业务进入量产出货阶段，接棒此前长条透镜业务成为公司业绩新的核心增长点。蓝特具备生产各种规格、型号和尺寸的光学棱镜产品的能力，产品的尺寸精度控制、角度精度控制和面型精度控制能力比肩全球头部厂商。

    　　新品研发阶段投入高增，进入量产阶段研发费用率下降，利润端表现亮眼。2023 年上半年，公司研发费用率14%，用于新产品、新技术的开发，目前应用于智能手机潜望式摄像头模组的微棱镜产品虽已开始量产，23 年第三季度研发费用率下降至5%，环比下降3pct，毛利率39%，环比上升5pct，净利率25%，环比上升10pct。

    　　智能驾驶带动车载镜头和激光雷达市场爆发，玻璃非球面透镜业务将充分受益。随着ADAS向更高阶发展，车载镜头数量不断增加，激光雷达上车也有望加速。玻璃非球面透镜作为车载镜头和激光雷达中的关键部件，将受益于其爆发。公司2017 年就将高精度模压玻璃非球面透镜成功应用于车载镜头领域，目前产能充足，下游客户资源丰富。2022 年，公司总投入2.1 亿元形成年产5100 万件玻璃非球面透镜的产能。2023 年公司有望在速腾、华为、禾赛等行业大客户处大量出货，继续巩固玻璃非球面透镜业务。

    　　下调盈利预测，维持增持评级。下调对23-25 年归母净利润的预测至1.51/2.45/3.11 亿元，原预测值为1.98/2.92/3.48 亿元（考虑到新产品下游良率及行业竞争格局变化），公司当前股价对应23-25 年PE 分别为53/32/25X。看好蓝特在微棱镜、车载玻璃非球面、AR 等领域和核心竞争力，且随着后续更多机型搭载潜望式摄像头，蓝特光学成长动能充足，维持增持评级。

    　　风险提示：智能驾驶渗透率增长速度不及预期的风险；北美大客户新品销量不及预期的风险；宏观经济、疫情等因素导致消费电子需求疲软的风险等。

更多精彩大盘资讯敬请期待！