公司发布2023 年前三季度财报：

    23 年前三季度：营业收入实现649.0 亿元（YOY+13.8%），归母净利润实现24.3 亿元（YOY+126.8%），扣非后归母净利润实现20.6 亿元（YOY+166.0%）。

    23 年单三季度：营业收入实现220 亿元（YOY+17.3%），归母净利润实现9.3 亿元（YOY+106.5%），扣非后归母净利润实现8.0 亿元（YOY+130.1%）。

    分析判断:

    空冰行业：

    根据产业在线：

    空调：（1）内销销量Q3 同比约1%；

    （2）外销销量Q3 同比约21%；

    冰箱：7、8 月份产量分别实现同比增长17%、24%，9 月排产（8 月25 日推送）同比实绩约3.3%，换算后Q3 产量同比增长15%。

    盈利能力：

    根据wind：

    2023 年前三季度：公司实现毛利率22.1%（YOY+1.6pct），净利率6.1%（YOY+2.1pct）

    2023 年单三季度：公司实现毛利率23.2%（YOY+0.2pct），净利率6.7%（YOY+1.7pct）。

    费用率等：

    根据wind：

    2023 年前三季度：销售、管理、研发分别同比-0.5、+0.1、+0.1pct；

    2023 年单三季度：销售、管理、研发费用率分别同比-1.3、-0.2、+0.1pct。

    投资建议

    结合前三季度业绩，我们上调盈利预测，我们预计2023-2025 年公司收入为844、920、988 亿元（前值为823、897、963 亿元），归母净利润为29.1、33.9、39.6 亿元（前值为24.1、28.7、32.1 亿元），对应EPS 分别2.10/2.44/2.85 元（前值为1.73/2.06/2.31 元），以2023 年10 月31 日收盘 价23.8 元计算，对应PE 分别为11/10/8 倍，我们维持“增持”评级。

    风险提示

    下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。

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