事件：公司发布2023年三季报，期间实现收入39.1 亿元，同比+8.6%，实现归母净利润10.7亿元，同比+18.5%，扣非归母净利润9.1 亿元，同比+19.5%。

    　　血制品板块稳健增长，疫苗板块复苏。公司前三季度收入分别为8.8/7/23.3 亿元(+37.5%/-58.8%/+85.8%) ， 归母净利润分别为3.5/1.7/5.4 亿元(+50.4%/-49.9%/+70.2%) ， 扣非归母净利润分别为2.8/1.2/5.1 亿元(+27.4%/-50.5%/+71.9%)。季度间增速波动较大，主要系流感疫苗批签发及发货节奏差异。公司前三季度整体业绩符合我们此前预期。分板块来看，前三季度疫苗板块实现收入17.2 亿元（+10.2%）,归母净利润4.3 亿元（+24.8%），疫苗业务呈复苏态势。剔除疫苗业务后收入为21.9亿元（+7.5%），归母净利润6.4 亿元（+14.7%），血制品板块业绩稳健增长。

    　　新浆站陆续开采，看好公司未来浆量增长。2023 年8月，公司公告夏邑浆站取得单采血浆证。截至目前公司已有四家新浆站于2023 年取得单采血浆证。预计襄城、杞县、邓州等浆站亦将陆续开采，我们看好公司未来浆量增长提速。

    　　盈利预测：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为14.7 亿元、17.7 亿元、20.3 亿元。

    　　风险提示：采浆量或不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展或不及预期。

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