结论与建议：

    　　得益于刻蚀设备关键客户市场占有率不断提高、MOCVD 设备收入快速增长，3Q23 公司营收增长超过4 成，刻蚀设备收入增长64%，表现靓丽。

    　　展望未来，半导体设备本土化的进程持续加快，随着半导体行业景气抬头，国内设备增速需求在2024 年有望提升。公司立足于刻蚀设备以及MOCVD设备市场，同时布局沉积设备领域，未来有望形成多个业绩增长点。与此同时，公司南昌、临港生产基地建设积极推进，2H23 南昌基地将投入使用，为后续业绩增长提供保障。从估值来看，公司2025 年PS 预计约10 倍，维持买进建议。

    　　3Q23 营收继续快速增长：2023 年前三季公司实现营收40.4 亿元,YOY 增长32.8%;实现净利润11.6 亿元,YOY 增长46.3%,扣非后净利润7.3 亿元，YOY 增长14%，EPS1.88 元。其中，第3 季度单季公司实现营收15.1 亿元,YOY 增长41.4%，实现净利润1.6 亿元，YOY 下降51.8%，扣非后净利润2.1 亿元，YOY 增长6%。3Q23 公司业绩略低于预估，我们认为其原因在于：1 受股市波动影响，3Q23 公司投资所产生的公允价值净亏损1 亿元，较上年同期盈利的1 亿元减少约2 亿元，导致当期净利润下滑。2 公司费用端增长较快，3Q23 期间费用增加65%至4.3 亿元（期间费用率28.4%，较上年同期增加4 个百分点），对于当期利润形成侵蚀。从毛利率来看，1-3Q23 公司综合毛利率45.8%，较上年同期提升0.3 个百分点。

    　　期中3Q23 毛利率45.7%，基本较上年同期持平，环比微降0.2 个百分点。

    　　分业务来看，刻蚀设备3Q23 收入11.5 亿元，YOY 增长64%，增速较上半年进一步提升。带动前三季刻蚀设备收入增长43%至28.7 亿元；3Q23公司MOCVD 设备收入1.1 亿元，较去年同期下降25%，前三季相关收入4.1 亿元，YOY 增长6%。

    　　盈利预测：预计公司2023-24 年实现净利润14.2 亿元、18.8 亿元和23.9亿元，YOY 分别增长22%、32%和27%，EPS 分别为2.30 元、3.05 元和3.86 元， 目前股价对应2024 年PE46 倍，2025 年PS 预计约10 倍，给与买进的评级。

    　　风险提示： 中美科技脱钩影响半导体设备需求增长。

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