公司公告，控股股东与金隅集团签署《战略合作协议》，并向其转让10%公司股份。11月17 日晚，公司发布公告，已与北京金隅集团共同签署《战略合作协议》，未来公司将与金隅集团拟在卖场运营、房地产开发、整装业务、物业管理、数字化转型、物流交付网络建设等领域开展深度合作；另外公司控股股东居然控股及其一致行动人汪林朋、慧鑫达建材与金隅集团共同签署《股份转让协议》，居然控股将其持有的公司6.29 亿股转让给金隅集团（占公司已发行总股份的10%）,转让价格为3.55 元/股（11 月17 日收盘价为3.56 元/股），转让总价为22.32 亿元。
金隅集团战略入股，与公司形成强强联合，协同效应有望持续释放。金隅集团具有纵向一体化独特产业链优势，打造了新型绿色建材制造、房地产开发、物业投资与管理、商贸物流上下游配套完整的建材产业链；而公司专业经营家居卖场，拥有成熟高效且覆盖全国的家居建材产品流通经销网络和线下门店资源，丰富的卖场经营管理经验，以及面向消费端的强大品牌影响力和营销能力。金隅集团战略入局，正是对公司家居卖场运营经验、数字化转型成效、泛家居生态圈布局和品牌地位的认可，后续其产业优势、政策优势、资本优势和资源优势有望持续赋能公司。未来公司可依托金隅集团的产业优势，在卖场合作、房地产开发、资产盘活、整装与物业管理、数字化转型、物流与检测等领域实现产业协同，促进家居主业健康发展；同时，可借助金隅集团作为国有控股上市公司所具备的资本、资源和政策优势，提升公司抗风险能力，加快实现向数智化产业服务平台转型升级的企业发展战略。具体深入合作内容包括：
1）卖场合作：金隅集团将积极推动系统内建材商贸门店入驻居然卖场，居然在租金费用等方面给予优惠价格。居然利用其卖场资源，为金隅绿色建材产品提供更多宣传推介机会。
2）房地产开发：金隅在房地产开发方面优先考虑从居然家居卖场租户中选用房屋精装修材料，居然提供优质服务。金隅商业地产优先考虑与居然合作。
3）资产盘活：居然在家居商场及购物中心、仓储物流等业务布局扩张过程中优先考虑利用金隅在全国各地的土地、房产等资产，提高金隅土地、房产的利用效率。同时，金隅对居然承租的土地、房产给予相应的优惠价格。
4）整装业务与物业管理：双方推动各自整装业务融合发展，共同壮大整装业务总体规模，强化内在联系，合力提升整装业务，抢占整装发展风口，同步完善“建材-建筑-装饰-装修”一体化产业链。
5）数字化转型：双方发挥各自优势，共同发展数字产业平台，打造线上线下、体验场景服务交融的高品质泛家居服务平台，做大数字经济规模，提升家居产业数字化水平。推动居然积累沉淀的消费端数据与金隅在地产、家装、家具、零售、酒店等方面获取的客户多维度行为数据深度融合。
6）物流与检测业务：双方共同谋划利用金隅集团的土地建设仓储物流基地，加速金隅网络货运业务与居然“洞车”平台的资源整合、服务共享。金隅为居然提供入驻品牌的家居建材产品检测服务、协助监督商场产品质量。居然利用渠道及资源优势，积极推动入驻的知名家居建材品牌客户与甲方达成检验检测认证合作，从而加强居然与入驻企业的服务粘性。
7）资源综合利用：充分发挥居然收集渠道和金隅处置技术的互补优势，坚持互惠共赢的原则，金隅利用自身水泥窑协同优势，消纳处置居然方以旧换新的老旧家居等无法回收利用的废弃物，同步提升自身燃料替代率。
展望未来：数字化转型效果显著，泛家居产业生态逐渐成型，看好公司未来长期成长。
数字化转型效果显著，洞窝迎来快速增长。家居建材消费链条长、低频、高客单值、重体验，决定了线上获客和引流的成交目的地仍是线下门店，公司采取先轻后重的数字化改造，和阿里合作天猫同城站，自建线上卖场平台“洞窝”，实现线上线下一体化销售。截至2023H1 末，“洞窝”上线557 家卖场、6.8 万个商户以及579.6 万件商品，其中外部卖场264 家、外部商户3.0 万个、外部商品供给375.3 万件；注册用户达到1756.4 万人，月活用户341.3 万人；2023H1 洞窝GMV 395.5 亿元，同比增长411.3%。
泛家居生态圈逐渐成型，打造新流量入口，成就消费者品牌。公司利用自身作为渠道流量入口的优势，逐渐向包含设计、家装、智能家居、智能物流、后家装服务在内的泛家居产业链延伸，开拓多元化业务结构，有望贡献未来的业绩弹性；更长期维度，泛家居产业链的打造，有效提升线性服务能力，实现消费者家居全生命周期布局，为用户创造价值，随着新业务逐渐培育成熟，有望成为新的流量入口，为自身创造流量。
家居卖场行业空间广阔，全国性连锁企业提市占逻辑顺畅。卖场通过区域扩张、渠道下沉贡献稳定增长，此外公司从卖场主业，逐渐向包含设计、家装、智能家居、智能物流、后家装服务在内的泛家居产业链延伸，并通过数字化新零售提升运营效率，服务商户、消费者和品牌商能力不断增强，拉动单店增长。随着金隅集团战略入股，协同效应有望持续释放，助力公司行业地位进一步提升，加速向数智化产业服务平台转型。维持公司2023-2025 年归母净利润预测17.06/18.98/21.61 亿元，分别同比增长3.5%/11.3%/13.9%，对应2023-2025 年PE 为13/12/10 倍，维持“买入”评级。
风险提示：终端消费需求复苏缓慢。
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